核心观点

    　　公司发布2022 年一季度报告：

    　　2022Q1，公司预计实现归母净利润0.93-1.03 亿元，同比增长127.89%-152.40%，环比增长18.49%-31.23%；预计实现扣非归母净利润0.90-1.00亿元，同比增长128.71%-154.12%。

    　　主营产品量价齐升，拉动业绩增长：

    　　1）培育钻石：2022Q1，公司培育钻石业务销售占比明显提升。随着公司募投项目陆续投产，公司培育钻石产能持续增长，同时技术进步带动产品良率、大克拉毛坯占比提升导致结构性涨价，助力公司业绩提升。

    　　2）工业金刚石：2022Q1，部分厂商转产培育钻石导致供应不足，同时光伏、电子等下游需求高增，公司工业金刚石产品价格同比明显上涨。

    　　2021 年，公司培育钻石、工业金刚石产品毛利率已分别达81%、58%，供需错配下盈利能力有望维持在高位。

    　　产能布局提速，全面享受行业红利：

    　　公司主要产品下游需求火热，2021 年产能利用率已达95%以上，仍存在较大缺口。3 月25 日，公司拟定增募资不超过40 亿元用于产能建设，其中设备投资额超30 亿元，对应约2200 台六面顶压机。此次募投项目全部投产后，公司产能将大幅提升，市场份额将进一步扩大。

    　　投资建议：公司主要产品下游需求旺盛，加大产能布局有望带动业绩持续增长，预计公司2022-2024 年分别实现归母净利润4.96/7.16/9.71 亿元，对应当前PE 估值分别为34x/24x/17x，维持“买入”评级。

    　　风险提示：公司产能投放不及预期、市场竞争加剧、下游需求不及预期。