事件：公司于3 月27 日发布2022Q1 业绩预告，报告期内，公司预计实现归母净利润0.93~1.03 亿元，同比+127.89%~+152.40%；预计实现扣非后净利润0.90~1.00 亿元，同比+128.71%~+154.12%，业绩基本符合我们预期。

    　　募投产能落地叠加收入结构优化，2022Q1 业绩环比高增。公司2022Q1 预计实现归母净利润0.93~1.03 亿元，环比+18.49%~+31.23%，延续高增趋势。

    　　一方面，公司上市以来募投产能逐步落地，预计经历2021Q4 装机与爬坡期之后，2022Q1 进入平稳生产阶段；另一方面，高毛利率产品培育钻石收入占比提升，叠加工业金刚石产品持续提价，带动公司盈利能力不断增强。

    　　品牌加速进入叠加地缘冲突催化，培育钻石有望量价齐升。曼卡龙于2021年3 月推出“慕璨”品牌宣布加入培育钻石行业，周生生也在2021 年报中披露成立“石代电子商务（广州）有限公司”积极布局培育钻石行业。我们认为，终端品牌加入有助于快速提升国内消费者对培育钻石的认知度，从而保障行业需求端高景气的持续性。此外，俄乌冲突背景下，美国等西方国家对俄罗斯钻石采取制裁措施，而后者天然钻石产能占全球比例较高，导致年初以来天然钻石显著涨价，考虑到培育钻石价格与天然钻石之间的锚定关系，短期维度上培育钻石价格有望保持稳定。整体来看，公司培育钻石业务在2022 年有望保持量价齐升。

    　　工业金刚石需求高景气+供给弱弹性，继续看好涨价前景。一方面，受益于“稳增长”政策，工业金刚石传统下游应用领域建筑建材等需求保持稳定增长；另一方面，金刚石单晶作为金刚石微粉的原材料，需求又受到光伏等高增长行业拉动，因此需求侧保持高景气；同时，短期行业内新增六面顶压机仍将主要用于培育钻石生产，因此工业金刚石供给弹性偏弱。以上因素共同作用下，2022 年工业金刚石涨价前景值得看好，公司业绩有望充分受益。

    　　定增加码培育钻石产能布局，中长期业绩弹性或更加突出。公司此前发布《2022 年度向特定对象发行A 股股票预案》，拟定增募资不超过40 亿元。其中，约30.1 亿元为进行产能扩张的设备购置费，根据我们在《力量钻石（301071）2022 年度定增预案点评：拟定增募资不超40 亿元，强化培育钻石业务布局》所述，以上设备购置费对应六面顶压机台数在2000 台左右，而目前行业中用于培育钻石生产的存量六面顶压机数量在3500 台左右。考虑到目前公司产能规模与同行相比较小，因此定增项目若顺利落地，中长期业绩弹性将更加突出。

    　　投资建议：培育钻石行业持续高景气增长，中长期前景广阔。公司作为培育钻石龙头，通过定增项目积极扩产，巩固竞争优势，有望持续受益行业扩容红利。

    　　我们预计2022-2024 年公司分别实现EPS 7.90、12.13 与16.95 元，3 月25 日收盘价对应PE 分别为36、24 与17 倍，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：行业需求大幅下滑，竞争格局恶化，定增项目或不通过等。