2022Q1 净利润预告同比增长127.89%-152.40%,继续维持“买入”评级

    公司2022Q1 净利润预告区间为0.93-1.03 亿元,同增127.89%-152.40%,扣非归母净利润预告区间为0.9-1.0 亿元,同增128.71%-154.12%,主要系:(1)高毛利的培育钻石销售占比明显提升,同时培育钻石挤压工业金刚石产能,单晶供不应求推动价格同比提升;(2)公司募投项目陆续投产,产能规模快速扩大。随着天然钻石涨价、海外需求旺盛且国内传统及新兴品牌逐步布局,行业仍处高景气阶段,公司在享受行业β 的同时具有快速扩产、工艺提升的α 属性,我们维持盈利预测,预计2022-2024 年归母净利润为4.4/6.6/9.5 亿元,对应EPS 为7.3/10.9/15.7元,当前股价对应2022-2024 年PE 为36.2/24.4/16.9 倍,维持“买入”评级。

    定增募投加大研发投入力度、加快产能拓展,市场份额有望进一步提升

    公告拟向不超过35 名特定对象发行不超过1207.44 万股,募资总额不超过40 亿元,拟投资“商丘力量钻石科技中心及培育钻石智能工厂建设项目”(产研一体,产能建设募资20.6 亿元,其中设备投资额16.37 亿元;研发中心募资1.3 亿元)和“力量二期金刚石和培育钻石智能化工厂建设项目”(设备投资额13.74 亿元),预计募投将增加压机数量1800 台左右,此次募投聚焦主业强研发、扩产能,产能及效率均有望提升,巩固公司竞争优势。预计公司现有压机约700 台,产能利用率已达到95%以上,外采方面已开发部分新供应商,自主组装压机效益优良,未来将通过外采+采购关键部件自主组装+建设设备加工线三种方式快速扩产,长期产能预计达2500-3000 台左右,市场份额有望进一步提升。

    培育钻石行业仍处高景气阶段、工业金刚石供不应求,有望增益全年业绩

    (1)目前培育钻石渗透率仅约6%,培育钻石海外需求旺盛、国内传统及新兴品牌逐步布局,未来渗透率有望提升,同时培育钻石锚定天然钻石定价,据IDEX数据,2022 年1 月1 日-3 月27 日成品钻价格指数累计上涨10.9%,其中1/2 月分别上涨5.7%/4.3%,预计2022 年培育钻石价格仍然上行。(2)培育钻石行业高景气背景下工业金刚石2022Q1 仍维持供不应求趋势,有望持续增益全年业绩。

    风险提示:产能扩张不及预期;培育钻石需求不及预期;市场竞争加剧。