公司披露2022 年半年度业绩预告,其中2022H1 归母净利润2.3 亿-2.4 亿(+109%-119%),扣非归母净利润2.2 亿-2.3 亿(+109%-119%);

    单Q2:归母净利润1.3 亿-1.4 亿(+87%-103%),扣非归母净利润1.2 亿-1.3 亿(+87%-102%)。

    收入端:达产良好,培育钻业务放量。

    公司此前(3 月25 日)发布定增预案,募集资金总额不超过40 亿元,预计约购置1800 台压机(其中约1500 台用于培育钻石的生产,300 台用于工业金刚石的生产),上半年募投项目达产良好拉动培育钻产量快速增长,我们预计22H1 新增约200 台。

    盈利端:结构优化&提价拉升盈利能力

    利润率提升主因①高毛利产品培育钻石销售占比明显提升,培育钻石产品市场需求旺盛,行业景气度持续高企,Q2 占比有望进一步提升;②工业金刚石由于需求旺盛(光伏、新能源等新领域)及供给紧张(产能向培育钻转移)价格有望继续提升。

    投资建议:买入评级

    培育钻当前低渗透、高成长,力量钻石聚焦主业,当前积极扩产显著强化产业链地位,有望优先享受行业扩张红利。预测公司2022-2024 年归母净利4.94、7.37、9.93 亿元(前值为2022-2024 年归母净利4.47、6.93、9.12 亿元,根据业绩预告数据略有调整),同比106%、49%、35%,对应2022-2024 年PE43、29、21X,买入。

    风险提示:行业需求不及预期、行业总量测算偏差、行业价格超预期下行、产能扩张不及预期、研报使用的信息更新不及时的风险。