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力量钻石(301071)机构评级研报股票分析报告

 
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力量钻石(301071):股份回购用于员工持股计划/股权激励 彰显发展信心

http://www.chaguwang.cn  机构:国金证券股份有限公司  2023-03-22  查股网机构评级研报

  事件简评

      公司3 月21 日公告,拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购部分股份,用于实施员工持股计划或股权激励。

      回购资金总额1.5-3 亿元,回购价格不超过180 元/股。按回购价格上限测算,预计回购股数83.33-166.67 万股、约占公司当前总股本的0.58%-1.15%。回购将在12 个月内完成。

      经营分析

      金刚石微粉表现亮眼,产品价格下降&Q4 疫情影响装机/生产进度培育钻收入/毛利率2H22 环比下降。分品类看,22 年培育钻/金刚石单晶/金刚石微粉收入3.9/1.7/3.2 亿元、分别同增97%/27%/103% , 占比43%/19%/35% , 毛利率79.25%/52.7%/54%/、同比-2.13/-5.23/+3.98PCT,工业金刚石毛利率降幅较大主要系原材料成本上升。其中培育钻2H 收入环比降24.9%、毛利率环比下降9.8PCT,主要系销售价格下降;金刚石微粉2H 收入环比增31.8%、毛利率环比提升2.8PCT,主要系销售价格上升。

      展望2023 年,预计扩产加速,业绩望延续快增。截至22 年末,再融资募投项目力量二期及商丘力量科技中心建设进度分别为16.51%/4.75%,23 年将加速推进投产。预计公司2023年内新增装机1000 台、扩产提速(2022 全年扩产约370 台),预计新增压机绝大部分投入培育钻生产。价格方面,根据我们跟踪的LGDeal 全球HTHP 培育裸钻批发价数据,总体延续2022 年9 月以来的企稳态势,23 年3 月截至19 日较年初均价跌高个位数/双位数。公司作为HTHP 龙头,具备技术&渠道优势,其毛坯出厂价波动预计小于中游批发环节、价格相对坚挺。

      盈利预测、估值与评级

      公司作为压机保有量、扩产速度领先的HTHP 龙头,望凭借技术&规模化优势降本增效,预计2023-2025 年归母净利润分别为6.78/9.48/11.41 亿元、分别同增47%/40%/20%,对应PE分别为20/14/12 倍,维持“买入”评级。

      风险提示

      募投项目建设不及预期,培育钻价格下跌,终端需求培育不及预期。

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