投资要点：

    维持“增持” 评级。考虑下半年国内疫情反复，下调2021 年EPS 至0.46（0.60）元，不考虑拟收购酒店并表情况下，维持2022-2023 年EPS 为0.95/1.32 元。2022 年起并表情况下，参考公告中对景澜和君澜的预测，2022-2023 年EPS 为1.1/1.5 元。参考可比公司，考虑到快速扩张的预期，给予2023 年42 倍PE，目标价55 元。

    预计Q4 业绩受疫情影响。预计2021 年归母净利3610~3770 万元，同比增加3.0%~7.5% ， 扣非业绩3080~3195 万元， 同比增加1.5%~5.3%。其中单Q4 受到疫情影响业绩239~399 万元，扣非业绩2.5~118 万元/同比-100%~-93%。

    拟以1.4 亿现金收购君澜酒店集团所有的君澜酒店管理79%股权、景澜酒店投资管理70%股权以及“君澜”系列商标。价格分别为6600万元、1400 万元和6000 万元，资金来源为募集资金。君澜酒店管理公司主要从事中国本土的高端民族酒店管理。截至2021 年12 月，公司投资管理超过180 家酒店，客房总数逾50000 间，遍布全国23 个省市；景澜酒店是君澜酒店集团旗下新生品牌，自2015 年创立起至今累计投资管理酒店75 家，遍布浙江、海南、吉林等13 个省市。

    本次收购加速了公司中高端酒店市场布局，落实通过轻资产模式的扩张战略。收购完成后公司酒店规模达到300 家以上，客房数量逾60000 间，成为国内中高端酒店尤其是高端酒店的领军企业。

    风险提示：市场竞争加剧；并购不及预期；业务地区集中度较高风险。