事件

    　　君亭酒店拟向特定对象发行A 股股票募集资金总额不超过5.17 亿元，其中4.64 亿元拟用于新增直营酒店投资开发项目，0.53 亿元拟用于现有酒店装修升级项目；其次，公司拟变更公司名称浙江君亭酒店管理股份有限公司为君亭酒店股份有限公司。

    　　投资要点

    　　聚焦核心城市，树立标杆直营酒店强化品牌效应公司拟在未来三年，分三批次新增15 家直营酒店，聚焦于杭州、北京、深圳、无锡等核心城市，发展公司直营中高端精选服务酒店，建设特色标杆酒店，强化品牌市场竞争力，目前已确定第一批建设6 家直营店均为重点项目，包含超高端“夜泊”及高端“Pagoda 君亭”等。另外，拟在未来三年内，分阶段对旗下6 家直营酒店进行升级改造，针对性修缮并更替老旧家具，提高酒店生命周期。此次募资显示了公司强化品牌价值的决心，有助于进一步提升品牌影响力和竞争力。

    　　加速完善酒店战略布局，彰显规模化发展决心2022 年4 月公司完成了收购君澜、景澜后，酒店规模由70 余家提升为300 余家，品牌矩阵进一步完善，目前已经形成“君亭”、“君澜”和“景澜”三大系列近10 个品牌的中高端品牌矩阵，22 年目标签约项目100 家。本次募资旨在加快提升公司品牌市场份额，实现酒店规模的进一步提高，本项目建设完成后，拟为公司新增客房2384 间，同时，在标杆项目的指引下，更有助于委托管理项目的加速拓展，利用品牌影响力，助力公司实现规模化扩张。

    　　积极布局行业复苏机遇期，提高酒店盈利能力，业绩有望获得更大反弹直营酒店建设项目计划建设投资4.64 亿元，预计总投资利润率为16.64%（税后），税后静态投资回收期为5.92 年（含建设期），全部达产后新增年均收入4.02亿元，新增年均净利润7725 万元；直营酒店升级改造项目计划建设投资0.53亿元，预计总投资利润率为13.77%（税后），税后静态投资回收期6.17 年（含建设期）。增强公司直营酒店规模，优化现有直营酒店的盈利能力，从而进一步提升公司的整体盈利规模，更好把握后疫情时代行业复苏机遇期。

    　　盈利预测及估值

    　　预计公司22-24 年归母净利润分别为0.41、1.65、2.37 亿元，对应EPS 分别为0.51、2.05、2.94 元/股。在国内中高端酒店升级替代趋势下，公司中高端酒店品牌的强竞争力有望落地为开店数量的快速增长，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　行业复苏不及预期，拓店速度不及预期等。