投资要点

    　　国内稀缺的中高端精选服务酒店集团：君亭酒店成立于2007 年，是国内领先的中高端精选服务酒店集团，公司旗下拥有君亭/君澜/景澜三大品牌，通过直营和委管模式实现全国化扩张。截至2025 年9 月30 日，公司酒店数达272 家，其中君亭/君澜/景澜分别为82/135/55 家，客房数52079 间。2024 年公司收入6.76 亿元，其中酒店运营/酒店管理收入分别为5.57/1.19 亿元。2025 年直营酒店RevPAR 同比降幅环比收窄，有望释放利润弹性。

    　　湖北文旅拟收购君亭酒店，实控人将变更为湖北省国资委：湖北文旅拟以25.71 元/股，总价14.99 亿元，受让原实控人团队（吴启元、从波、施晨宁）持有的29.99%股份；要约收购吴启元持有的上市公司6.01%股份，收购价格为25.71 元/股。交易完成后，湖北文旅将成为君亭酒店控股股东，持股36%，湖北省国资委将成为实控人。

    　　湖北文旅赋能发展，探索酒店REITs 新模式：截至2025 年12 月，湖北文旅拥有44 家景区（神农架、武当山等）、46 家宾馆酒店（其中2 家为五星级），截至2024 年末，湖北文旅资产总额为1004.55 亿元，2024年收入605 亿元，净利润1.45 亿元。收购完成后，公司将整合湖北文旅资源，盘活存量资产，推进酒店轻资产全国化扩张。湖北文旅助力外延式并购，依托湖北文旅景区资源，打造文商旅融合项目。同时，湖北文旅+君亭酒店将探索酒店REITs 新模式，实现投资运营、退出和再投资的闭环。

    　　盈利预测与投资评级：君亭酒店作为中高端精选服务酒店龙头，实现中高端和高端商务、度假品牌全覆盖，直营为基、轻资产实现全国化扩张。

    　　我们预测君亭酒店2025-2027 年归母净利润分别为0.2/0.7/1.1 亿元，对应PE 估值为317/88/57 倍。君亭酒店作为弹性标的，定位高端市场，直营门店爬坡有望释放业绩，湖北文旅成为控股股东后打开成长空间，资源整合增厚利润，首次覆盖给予“增持”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧，需求下行造成直营店业绩承压，湖北文旅收购股权进展不及预期，扩店进度不及预期等风险。