事件概述

    　　（1） 公司公告2025 年三季报：25Q1-3 实现营业收入6.13亿元，同比增长32.26%、实现归母净利润1.32 亿元，同比增长58.61%、实现扣非净利润1.33 亿元，同比增长58.77%。

    　　（2） 公司在于2025 年10 月28 日召开战略委员会 2025年第二次会议和第二届董事会第二十二次会议上，授权公司管理层启动公司境外发行股份（H 股）并在中国香港联合交易所有限公司上市相关筹备工作。

    　　分析判断:

    　　收入呈现加速趋势，盈利能力呈现上升趋势

    　　公司25Q3 单季度实现收入2.26 亿元，同比增长37.50%、25Q3单季度实现归母净利润为0.49 亿元，同比增长81.46%，业绩呈现加速增长趋势。公司25Q3 毛利率和净利率分别为93.12%和21.40%，相对24Q3 均呈现上升趋势，我们判断核心受益于规模效应下的费用节省。展望未来，公司持续强化研发投入丰富产品线和拓展国内外市场，未来业绩有望呈现快速增长趋势。

    　　拟进行H 股发行上市，积极推进国际化战略推进公司拟在境外发行股份（H 股）并在中国香港联交所上市，积极推进国际化战略落地，并有利于海外业务布局，拓宽海内外并购和融资渠道，提高公司国际知名度，提高公司整体竞争力。

    　　投资建议

    　　公司作为全球领先的深耕于工业端客户的重组蛋白供应商，展望未来持续受益于国内外客户的持续拓展，业绩将持续呈现向上增长趋势。考虑到国内业务受投融资因素扰动，调整前期盈利预测，即25-27 年收入从8.41/10.55/13.07 亿元调整为8.54/10.98/13.92 亿元，EPS 从1.09/1.41/1.78 元调整为1.16/1.53/2.00 元，对应2025 年11 月13 日的收盘价62.49 元/股，PE 分别为54/41/31 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　新产品研发失败风险、行业需求不确定性风险、核心技术人员流失风险、汇率波动风险、中美关税带来不确定性、拟进行H 股发行具有不确定性。