本报告导读：

    　　我国家用医疗器械领军企业可孚医疗与皇家飞利浦（Royal Philips）正式签署战略合作协议。双方将围绕多款家庭健康监测设备开展深度合作，让高品质健康科技产品更广泛地进入我国市场。

    　　投资要点：

    　　维持评级为增 持评级。2025 年前三季度公司实现收入 23.98 亿元（+6.63%），归母净利润2.60 亿元（+3.30%），毛利率53.35%（+1.97pp），净利率10.82%（-0.38 pp）。考虑公司增速较快，结合可比公司估值，给予公司2025 年PE 30X，对应目标价为53.84 元，维持评级为增持评级。

    　　根据协议，可孚医疗将获得皇家飞利浦多款家庭健康监测设备中国地区的品牌授权，包括血糖仪、血压计、持续葡萄糖监测仪（CGM）、体温计、脉搏血氧仪、肺功能仪、体重秤等产品。双方将共同推进相关产品的技术研发、本地化适配与迭代升级，并由可孚医疗全面负责其在中国的生产制造、品牌运营、渠道布局与服务体系建设，实现研发创新与产业能力的深度融合。

    　　强强联合，国际品牌与本土龙头双向赋能。此次合作是国际知名品牌与中国本土龙头企业在技术、品牌与产业链能力上的深度协同。

    　　双方将整合飞利浦的百年科技积淀、全球品牌资源与临床技术优势，叠加可孚医疗在创新研发、智能制造、渠道运营等方面的综合实力，共同构建面向中国家庭的智慧健康管理生态。

    　　首批飞利浦智能监测医疗设备已进入上市筹备阶段，将以更具创新性和前瞻性的产品方案服务广大消费者。未来，相关产品将通过强化线上渠道布局巩固市场领先优势，并依托自有零售体系、全国及区域分销网络、头部连锁药店、医疗器械专营店及诊所等多元渠道，实现业务的快速拓展与覆盖，让协同创新的健康科技惠及更广泛的用户群体。

    　　风险提示。海外经营环境风险，新业务条线开拓进展不及预期风险。