投资要点：

    　　12 月9 日，可孚医疗与皇家飞利浦（Royal Philips）正式签署战略合作协议。双方将围绕多款家庭健康监测设备开展深度合作，让高品质健康科技产品更广泛地进入我国市场。

    　　根据协议，可孚医疗将获得皇家飞利浦多款家庭健康监测设备中国地区的品牌授权，包括血糖仪、血压计、持续葡萄糖监测仪（CGM）、体温计、脉搏血氧仪、肺功能仪、体重秤等产品。双方将共同推进相关产品的技术研发、本地化适配与迭代升级，并由可孚医疗全面负责其在中国的生产制造、品牌运营、渠道布局与服务体系建设，实现研发创新与产业能力的深度融合。

    　　强强联合，双向赋能：此次合作是国际知名品牌飞利浦与中国本土企业在技术、品牌与产业链能力上的深度协同。双方将整合飞利浦的百年科技积淀、全球品牌资源与临床技术优势，叠加可孚医疗在创新研发、智能制造、渠道运营等方面的综合实力，共同构建面向中国家庭的智慧健康管理生态。

    　　看好公司长期增长前景，维持“买入”评级：我们认为，此次合作的落地标志着公司家用器械产品的技术能力和渠道能力得到了飞利浦认可。近年来，可孚医疗聚焦家用赛道，在产品端、渠道端和供应链/运输端的持续投入，国内领先地位进一步巩固，此次合作将帮助公司实现高端市场突破。考虑国内需求整体的波动，下调公司2025-2026 年盈利预测，预计归母净利润分别为3.91 亿元和4.88 亿元（此前预测为4.57 和5.59 亿元），并首次给与2027 年归母净利润预测5.92 亿元，对应PE 分别为24 倍、19 倍和16 倍，明显低于医疗器械整体市盈率（当前2025 年预测市盈率为38 倍），维持“买入”评级。

    　　风险提示：研发风险、市场竞争加剧、汇率波动