业绩保持高速增长。公司披露三季报，2022 年前三季度，公司取得营业收入1.76 亿元，同比增长54.99%；归母净利润3388.11 万元，同比增长30.60%。

    　　扣非后归母净利润2536.17 万元，同比增长57.24%。我们认为公司业绩保持较高的增速彰显了行业景气度。

    　　产品矩阵不断丰富，多维度拓展客户。公司专注于芯片成品率提升和电性测试快速监控技术，是国内外多家大型集成电路制造与设计企业的重要合作伙伴。公司依托软件工具授权、软件技术开发和测试机及配件三大主业，提供EDA 软件、电路IP、WAT 测试设备以及与芯片成品率提升技术相结合的全流程解决方案，在集成电路从设计到量产的整个产品周期内实现芯片性能、成品率、稳定性的提升。根据20220901 公司投资者关系活动记录表，公司不断完善在制造类EDA 方向上产品布局：

    　　对原有成品率提升领域内的系列EDA 软件，在不同工艺节点和产品类型上不断升级迭代；

    　　持续拓展其他制造类EDA 品类，比如量产工艺监控相关EDA 软件以及半导体数据分析与管理软件，并于2021 年正式推出了半导体通用数据分析工具，2022 年将会继续推出其他品类数据产品。公司还将会推出更多类型的EDA 软件产品，不断丰富公司产品矩阵，以软硬件一体化的全流程技术方案为高质量的芯片制造保驾护航。

    　　十年磨一剑，WAT 测试机正在快速走向市场。在集成电路制造过程中，通过WAT 测试提取工艺和器件性能的信息用于指导芯片产品的过程研发和生产控制。随着制造工艺越来越复杂，WAT 测试也变得越来越重要。根据20220922 公司投资者关系活动记录表，公司WAT 测试设备在近两年才开始规模化进入新建晶圆厂量产线。公司的WAT 测试设备相对于EDA 软件，具有单价较高、一经验证通过后的推广周期相对短的特点，在顺利完成量产环节的验证后呈现高速增长态势，2020 年销售6 台，2021 年销售20 台。近两年，随着集成电路国产化需求的提升，特别是芯片自给率的必要性，国内晶圆厂出现“建厂潮”将会极大地促进WAT 测试机的市场需求，推动公司该类业务的快速增长。公司自2010 年开始研发晶圆级快速电性测试机，配套公司的EDA 软件设计方案，并将设备作为研发用机销售至海内外一流晶圆厂的研发部门使用。其后，公司经过了近十年的迭代研发和技术突破，电流测试精度达到了pA 级以下的高精度标准，实现了研发用机到量产用机的升级转变，使产品应用广度从研发环节扩展应用到量产环节。我们认为公司在WAT 测试这一环节深耕十余年，测试机已实现规模量产，国产替代需求旺盛，有望持续拉动公司业绩快速增长。

    　　盈利预测与投资建议。我们认为公司围绕良率提升拓展业务，在EDA 软件、电性测试设备和数据分析软件三大业务领域发力，产品力较强，业绩快速增长，盈利能力较强。我们认为在下游晶圆厂持续扩产能的行业背景下，公司三大业务有望保持较快增速。我们预测公司2022-2024 年营业收入分别为3.50/5.91/8.88 亿元，归母净利润分别为0.98/1.42/1.99亿元，对应EPS 分别为0.49/0.71/0.99 元。参考可比公司，结合目前行业阶段和公司增速及壁垒，给予2022 年动态PS70-85 倍，6 个月合理价值区间为122.50-148.75 元，给予“优于大市”评级。

    　　风险提示：公司业务推进不及预期，行业政策风险。