百诚医药股份发布公告：公司发布2023 年半年度报告，实现营业收入4.24 亿元，同比增长72.53%，实现扣非后归母净利润1.2 亿元，同比增长61.69%，实现每股收益1.1 元/股。

    投资要点

    具备一体化优势，订单大幅增长

    公司具备“药学研究+临床试验+定制研发生产”综合药物研发及生产的一体化服务优势，承接一体化订单大幅增长，截至上半年，公司新增订单金额62728.56 万元，同比增长56.30%，我们预计全年新增订单超15 亿元。随着 MAH 制度兴起，公司与医药研发投资企业的合作持续加深，并持续新增订单，报告期内，公司与投资企业的收入占比已达62.28%。

    项目加速转化，进入收获期

    报告期内公司实现研发成果技术转化 47 项，较去年同期增加20 项，实现营业收入 19,012.49 万元，相比去年同期增长174.87%。在权益分成业务，公司拥有73 项权益分成，已获批 6 项，报告期内实现收入1662 万元。CDMO 业务，子公司赛默制药累计已完成项目落地验证 270 多个品种，申报注册 133 个品种，位居全国前列，报告期内，实现CDMO 收入 1727.57 万元，较去年同期增长 135.26%，全年赛默药业有望实现逐步扭亏。

    自主研发储备丰富，提供长期增长动力

    公司采用先行自主立项，抢占市场先机，再向客户推荐策略，截至上半年， 公司已经立项尚未转化的自主研发项目超250 项，小试阶段 154 项，中试放大阶段 36 项，验证生产阶段 18 项，稳定性研究阶段 50 项，适应症涵盖呼吸、消化、感染、肿瘤、精神神经、心血管等市场需求巨大的多类疾病领域。

    盈利预测

    公司项目储备充足，订单增长显著，布局创新药和CDMO 领域。预测公司2023-2025 年收入分别为9.00、11.74、14.70亿元，归母净利润分别为2.74、3.83、5.10 亿元，EPS 分别为2.53、3.54、4.72 元，当前股价对应PE 分别为24.9、17.8、13.3 倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

    风险提示

    核心人员流失风险、项目终止率过高风险、药物研发失败风险、人力成本上升风险等。