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    　　百诚医药近期发布2023 年及2024 年一季度报告：2023 年公司实现收入10.2 亿（+67.5%），主要系公司抓住国内药物研发CRO 市场的良好发展机遇，深化与客户的战略合作关系，加强研发团队的建设，持续提升公司核心竞争力；新增订单金额为13.6 亿（含税，+35.1%），充足的订单为公司业绩增长提供保障；实现归母净利润2.7 亿（+40.1%）、扣非归母净利润2.6亿（+52.5%）。2024Q1 公司实现收入2.2 亿（+34.0%）、归母净利润4981.8万（+42.1%）、扣非归母净利润4872.2 万（+41.0%）。。

    　　研发技术服务与权益分成协同链条打通，实现项目价值最大化分业务看：2023 年临床前药学研究收入3.4 亿（+54.8%）、研发技术成果转化3.9 亿（+77.7%）、临床服务1.9 亿（+141.3%）、CDMO 5249.3 万（+152.4%）及权益分成2962.6 万（-48.7%）。公司在受托研发服务和研发技术成果转化中积极开展权益分成，实现项目价值最大化；整体实现营业收入9.5 亿，同比增长65.2%，毛利率67.4%；其中，自主研发技术成果转化业务转化了104 个项目。

    　　研发技术成果转化快速持续推进，赛默制药CDMO 服务保持高增长截至2023 年末，公司已立项尚未转化的自主研发项目近300 项，中试放大阶段59 项，验证生产阶段19 项。2023 年研发成果技术转化104 项，较去年同期增加57 项；公司拥有销售权益分成的项目达到85 项，已获批的项目为13 项。赛默制药对内对外合计取得定制研发生产服务实现营业收入1.9 亿，承接项目360 余个，对内完成280 个受托研发项目CDMO 服务；赛默制药承接外部客户定制研发生产服务订单实现营业收入5249.3 万，较去年同期增长152.4%，实现毛利率42.1%。截至2023 年12 月31 日，赛默制药累计已完成项目落地验证400 多个品种，申报注册200 个品种。

    　　投资建议与盈利预测

    　　公司持续强化"技术转化+受托开发+权益分成"经营模式，截至2023 年末，公司新增订单13.60 亿（+35.06%），充足的订单为公司业绩增长带来持续增长，上调预测，预计公司2024-2026 年营业收入分别为13.72/18.21/23.52亿元，增速分别为34.91%/32.66%/29.16%；归母净利润为3.57/4.87/6.52亿元，增速分别为31.14%/36.62%/33.79%；EPS 为3.27/4.47/5.98 元/股，对应PE 为20.97/15.35/11.47。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　核心人才流失和技术泄密风险；竞争加剧风险；产能投放不及预期等风险。