本报告导读：

    疫情居家学习加重青少年近视程度，我们判断随公司离焦镜临床数据落地，且积极推进医疗渠道建设，产品有望实现快速放量。

    投资要点：

    维持增持。维持 预测2022-23 年EPS 为0.83/1.06 元增速35/28%，预测2024 年EPS 为1.33 元增速25%。对比可比公司估值，给予公司2022 年67 倍PE，上调目标价至55.61 元，维持增持。

    青少年近视基础较高，离焦镜市场规模成长空间高。1)离焦镜较OK镜具有更便捷、性价比更高等优势，目前渗透率仅约5%，考虑到青少年近视防控工作已迫在眉睫，我们判断渗透率及市场规模有至少翻倍以上增长空间；2)按照约1.2 亿近视青少年人口基数及渗透率约10-15%测算，离焦镜零售端预计将形成360-540 亿元市场规模。

    临床报告将于Q2 披露，轻松控Pro 望实现放量。1)据wind，公司目前与国内权威医院合作开展近视管理镜片的临床试验，临床试验的主体工作已经完成，因疫情导致个别儿童复查复检有一定延迟，预计阶段性临床报告将于Q2 发布；2)从技术路径等角度看，我们判断轻松控Pro 有效保护率或基本与依视路星趣控的60%、豪雅新乐学的67%相当；3)疫情居家学习时间增加，导致青少年近视程度加深，临床报告披露后，叠加公司积极推进医院渠道建设，其产品望实现较快放量。

    轻松控Pro 具多重核心优势，看好市场份额提升。1)公司于2021 年推出“轻松控”、“轻松控Pro”两代产品，Pro 版基于最先进的微透镜技术，内雕1295 个微透镜实现更耐磨、视物更清晰(PMC 超亮阿贝数高达40)，且零售价2698 元较外资品牌低30%；2)目前离焦镜有4 个SKU，预计到Q2 将增至8 个SKU，将覆盖不同价格带、不同需求及不同功能，将继续领跑离焦镜赛道，助力市场份额提升；3)公司仍继续推进技术研发，望在传统镜片及离焦镜赛道继续保持领先优势。

    风险提示：疫情反复，离焦镜推进不及预期，竞争加剧等