2022 年8 月17 日，公司发布2022 年中报，上半年实现营业收入2.86 亿元，同比增长5.34%，实现归母净利润0.52 亿元，同比增长53.05%，实现扣非净利润0.39 亿元，同比增长15.37%。

    　　公司二季度实现营业收入1.50 亿元，同比下降0.93%，实现归母净利润0.30 亿元，同比增长42.60%， 实现扣非净利润0.22 亿元， 同比增长5.59%。

    　　经营分析

    　　镜片业务产品结构持续优化。目前公司产品覆盖1.56、1.60、1.67、1.71、1.74 全部常用折射率，公司率先推出1.71 高折射率镜片，兼具高折射率及高光学参数两大优点，预计公司功能性销售额占比有望稳步提升。

    　　进军近视防控领域，离焦镜产品有望成为新增长点。2021 年6 月公司推出青少年近视管理镜片一代产品“轻松控”，12 月推出二代产品“轻松控Pro”，全面进军近视管理镜片市场，离焦镜产品通过膜前离焦控制眼轴过快增长，有效延缓近视加深。公司毛利率53.45%（-2.91pct），公司净利率20.18%（-5.74pct），销售费用率16.57%（-5.24pct）。

    　　直销为主，经销为辅的销售模式，建立了多层次、高覆盖的销售网络体系。

    　　面向全国数亿万计的各类眼镜连锁店和眼科医院，2022 年上半年公司直销渠道收入为1.86 亿元，占比65%，经销渠道收入0.75 亿元，占比35%；截至2022 年中报，公司直销客户2924 家，“明月”品牌经销客户33 家数量保持稳定。

    　　盈利调整与投资建议

    　　考虑到公司全渠道的布局有望推动镜片产品快速放量，未来离焦镜产品有望逐渐贡献业绩增量。我们分别上调22、23 年净利润15%、5%，预计公司22-24 年归母净利润分别为1.15/1.44/1.73 亿元， 分别同比增长40%/25%/20%，维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　国产替代不及预期风险、经销商管理风险、应收账款发生坏账风险、原材料价格波动风险、限售股解禁风险。