投资要点

    　　2022 年Q3 公司扣非归母净利润同比增速37.5%：公司2022 年10 月25 日晚披露三季报，2022 年前三季度公司实现收入4.5 亿元，同比+10.9%，实现归母净利润8723 万元，同比+59.6%，实现扣非归母净利润6589 万元，同比+23.55%。单看三季度，公司收入1.7 亿元，同比+21.9%，实现归母净利润3499 万元，同比+70.5%，实现扣非归母净利润2707 万元，同比+37.5%。其中Q3 非经常性项目中，主要为投资收益775 万元。

    　　公司2022 年Q3 费用率也有明显改善：公司2022 年Q3 毛利率55.4%，同比-1.6pct，销售费用率14.9%，同比-6.1pct，管理费用率9.9pct，同比-3.7pct。

    　　高举高打建立消费者对镜片品牌直接的认知：公司2022 年10 月新发布了品牌代言人刘昊然，有望进一步加深在年轻消费群体中的品牌认知，一直以来公司都比较注重品牌建设，且采取的策略都是直接通过to C 的广告，加强消费者的品牌认知，逐步形成国产镜片独一档的认知。

    　　暑期销售旺季，公司新品类离焦镜产品放量：暑假是整个眼镜验配市场的销售旺季，公司除了传统镜片的增长外，离焦镜新品类在暑期也有放量。离焦镜作为传统镜片的升级，能够有效缓解青少年近视度数的加深，市场需求旺盛，渗透率快速提升，公司在2021 年推出了2 代离焦镜产品“轻松控”和“轻松控Pro”系列，公司的合作门店中有7 成已经开始销售“轻松控”系列产品，2022 年7 月22 日， 公司发布了三个月临床研究随访情况，数据显示“轻松控Pro” 对于控制眼轴过快增长有效果，目前公司临床研究仍在进行中，后续还将发布6 个月和1 年的随访情况，我们预计临床数据的完善将有助于公司逐步打开医院渠道，同时在线下零售端也将有助于产品营销。

    　　盈利预测与投资评级：公司是国产镜片厂商龙头，品牌认知度高，新切入的离焦镜赛道空间广阔，Q3 暑期旺季下业绩表现符合预期，我们维持公司2022 年-2024 年归母净利润为1.2 亿元/1.6 亿元/2.1 亿元，最新收盘价对于2022-24 年PE 分别为76 倍/57 倍/43 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：疫情反复，离焦镜推广不及预期