业绩简评

    　　2022 年10 月25 日，公司发布三季报，前三季度实现营业收入4.55 亿元，同比+10.93%，实现归母净利润0.87 亿元，同比+59.59%，实现扣非净利润0.66 亿元，同比+23.55%。

    　　公司三季度实现营业收入1.68 亿元，同比+21.93%，实现归母净利润0.35亿元，同比+70.47%，实现扣非净利润0.27 亿元，同比+37.54%。

    　　经营分析

    　　镜片业务产品结构持续优化。目前公司产品覆盖1.56、1.60、1.67、1.71、1.74 全部常用折射率，公司率先推出1.71 高折射率镜片，兼具高折射率及高光学参数两大优点，预计公司功能性销售额占比有望稳步提升。

    　　进军近视防控领域，离焦镜产品成为公司新增长点。2021 年6 月公司推出青少年近视管理镜片一代产品“轻松控”，12 月推出二代产品“轻松控Pro”，全面进军近视管理镜片市场，离焦镜产品通过膜前离焦控制眼轴过快增长，有效延缓近视加深。公司毛利率55.43%（-1.56pct），公司净利率22.51%（+6.49pct），销售费用率14.94%（-6.08pct），管理费用率9.90%（-3.75pct）。

    　　直销为主，经销为辅的销售模式，公司建立了多层次、高覆盖的销售网络体系。公司面向全国数亿万计的各类眼镜连锁店和眼科医院，有助于离焦镜产品快速在现有渠道放量。

    　　盈利调整与投资建议

    　　考虑到公司全渠道的布局有望推动镜片产品快速放量，未来离焦镜产品有望逐渐贡献业绩增量。我们预计公司22-24 年归母净利润分别为1.13/1.44/1.73 亿元，分别同比增长38%/27%/20%，对应EPS 分别为0.84/1.07/1.30 元。维持“增持”评级。

    　　风险提示

    　　国产替代不及预期风险、经销商管理风险、应收账款发生坏账风险、原材料价格波动风险、限售股解禁风险。