事件:公司发布2022 年三季报:2022 年1-9 月实现营业收入4.55 亿元,同比增长10.93 %;实现归母净利润0.87 亿元,同比增长59.59%;扣非净利润0.66亿元,同比增长23.55%;基本每股收益0.65 元。
22Q3 业绩修复,归母净利润同比大幅增长70.47%。公司前三季度实现营业收入4.55 亿元,归母净利润0.87 亿元,扣非净利润0.66 亿元,基本每股收益0.65 元。其中,单Q3 实现营业收入1.68 亿元,同比增长21.93%;归母净利润0.35 亿元,同比增长70.47%;扣非归母净利润0.27 亿元,同比增长37.54%;其中非经常性损益775 万元,主要系公司持有交易性金融资产负债的公允价值损益及投资收益。基本每股收益0.26 元。Q3 虽然疫情依然多地散发,但公司抓住暑期销售旺季产品放量,实现营收利润双增。
盈利能力稳步提升,期间费用整体下行。22Q3 公司实现销售毛利率55.43%,同比下滑1.56pcts;净利率22.51%,同比大幅增加6.49pcts。期间费用率中销售费用率、管理费用率明显下降,Q3 销售费用率14.94%,同比下降6.08pcts,管理费用率9.9%,同比下降3.75pcts,环比下降2.1pcts,公司内部管理优化,宏观环境波动下降本增效成果较为显著。此外,公司聚焦中高端镜片市场,产品结构持续改善,功能镜片和高折射率镜片占比不断提高,推动公司整体盈利水平上行。
暑期销售旺季,疫后快速修复。暑期为传统销售旺季,疫情持续多点散发对公司线下及医疗渠道销售产生一定影响,但离焦镜及传统镜片依然放量推动业绩增长。公司在2021 年推出了2 代离焦镜产品“轻松控”和“轻松控Pro”
系列,产品端将进一步扩张SKU 并拓宽价格带,常规业务整体朝高折射率、功能性方向聚焦,有望进一步提升产品力并通过产品结构优化持续改善盈利能力。受疫情影响,临床研究结果有所推迟,预计后续情况的披露将有助于公司获取消费者认可及医疗渠道拓展,多渠道放量可期。
公司为国内镜片龙头,产品、渠道、品牌领先,“近视防控”打造第二成长曲线,维持“强烈推荐”评级。我们预计公司2022-2024 年分别实现营业总收入7.0/8.4/10.5 亿元,分别同比增长22%/20%/20%;实现归母净利润1.16/1.44/1.79 亿元,分别同比增长41%/25%/24%,25 日股价对应22 年PE为74X,维持 “强烈推荐”投资评级。
风险提示:下游需求增长不及预期,市场竞争加剧风险,原材料价格波动风险,新冠疫情反复风险