事件：公司公告 2022 年三季报，2022 年前三季度实现营业收入4.55 亿元，同比增长10.93%；实现归母净利润0.87 亿，同比增长 59.59%。其中，单三季度公司实现收入1.68 亿元，同比增长21.93%；实现归母净利润0.35亿元，同比增长70.47%；实现扣非归母净利润0.27 亿元，同比增长37.54%。

    　　费用率下降，净利率提升。公司 2022Q1-3 管理费用率为12.44%，同比-0.81pct；销售费用率15.97%，同比-5.57pct；财务费用率为-0.34%，同比-0.40pct；研发费用率为 3.32%，同比0.07pct。公司 2022Q1-3 毛利率为54.19%，同比-2.38pct，净利率为21.05%，同比+6.08pct。毛利率同比下降系公司加大原材料业务的销售，在成本上涨情况下并未对原料产品提价，短期拉低公司毛利率，Q3 环比已有所改善。

    　　暑期视光旺季，离焦镜放量。疫情对终端消费的影响于Q3 有所减弱，传统旺季，需求回暖。我们预计公司 2022 年三季度传统镜片环比显著改善；公司“轻松控”系列产品快速放量，拉动营收提升。传统镜片产品结构升级，离焦镜加速放量。公司在高折射率镜片收入占比提升，公司自主研发的1.71折射率镜片，兼具高折射率及光学参数两大优点，公司还有其他功能性镜片产品在研。2021 年 6 月公司推出青少年近视管理镜片一代产品“轻松控”，12 月推出二代产品“轻松控Pro”，离焦镜目前8 款产品。2022 年10 月初官宣刘昊然作为代言人，后续Q4 披露6 个月相关临床数据，今年年底公司将推出另外2 款离焦镜产品。此外，公司覆盖上万家终端眼镜店，渠道优势显著，公司今年还积极布局眼科医疗渠道。

    　　维持“增持”评级。预计未来三年 EPS 为 0.91/1.10/1.40 元，维持“增持” 评级。

    　　风险提示： 宏观经济环境风险；新冠疫情的风险；临床数据不及预期的风险；