事件：公司发布2022 年三季报，2022 年前三季度实现营业收入4.55 亿元，同比+10.93%；实现归母净利润0.87 亿元，同比+59.59%，扣非后归母净利润0.66 亿元，同比+23.55%。

    　　点评：

    　　疫情影响转弱，公司Q3 经营表现环比显著修复。分产品看，随着7/8月疫情对终端消费的扰动有所转好，公司“轻松控”系列产品销售放量，测算Q3 单季对公司整体营收贡献度超15%。同时Q3 为传统配镜旺季需求有所回暖，叠加公司持续推动常规片产品结构优化，致使Q3 公司常规片业务亦实现稳健增长。综合影响下，公司Q3 经营表现环比Q2显著修复。从单季情况来看，公司Q3 单季实现营收1.68 亿元，同比+21.93%，实现归母净利润0.35 亿元，同比+70.47%。

    　　毛利率环比回暖，净利率进一步提高。2022 年前三季度公司毛利率同比-2.38pct 至54.19%。原因主要为：（1）新会计准则运费重分类影响；（2）缓解行业镜片原料供应压力，缓增原料销售价格；（3）树脂等原材料成本上涨。Q3 单季公司毛利率55.43%，同比-1.56pct，环比+2.56pct。期间费用方面，销售费用率受疫情扰动公司暂缓投放叠加新准则影响，同比-5.58pct 至15.97%，管理及研发费用率同比-0.74pct 至15.76%，财务费用率-0.4pct 至-0.34%。综合影响下，前三季度净利率同比+6.07pct 至21.05%。其中Q3 单季净利率22.51%，同比+6.5pct，环比+0.21pct。

    　　明星代言人叠加临床数据背书，公司离焦镜产品份额或快速提升。公司“轻松控”产品6 个月临床数据或将于11 月发布，在临床数据背书下公司离焦镜产品在医疗和终端零售店渠道推广节奏有望加速。同时公司于10 月10 日官宣刘昊然为明月镜片品牌代言人，依托头部明星流量效应叠加公司持续加码品牌建设，公司“轻松控”系列产品市场份额有望快速提升，为公司收入未来增长提供充足动力。

    　　投资建议：国内镜片行业龙头，品牌产品渠道全方位领先，首次覆盖，给予增持评级。公司为国内镜片知名品牌，产品力、品牌力及渠道优势均行业领先，看好公司未来广阔的成长空间及充足成长动能。我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为1.16/1.60/2.01 亿元，对应当前市值PE 分别为70/51/40X，首次覆盖，给予“增持”评级。

    　　风险提示：新品推广不及预期，国内疫情反复，行业竞争加剧。