事件

    明月镜片发布轻松控Pro 半年临床数据：明月镜片与四川大学华西医院于11 月24 日在成都举办了2022 年近视防控临床应用研讨会。会上，华西医院刘陇黔教授团队首度公布《配戴多点正向离焦型镜片延缓儿童近视有效性的随机、平行、对照临床研究六个月报告》，会上披露了轻松控Pro 半年临床随访数据。

    简评

    研讨会上发布了两组临床数据：1）戴镜6 个月的随访结果：戴镜6 个月，明月多点正向离焦镜（轻松控Pro）延缓等效球镜度增长的效果为46%，延缓球镜屈光度增长的效果（近视控制率）为52%，延缓眼轴增长的效果为44%。2）戴镜第3 个月-第6 个月，期间3 个月的随访结果：明月多点正向离焦镜（轻松控Pro）延缓等效球镜度增长的效果为60%，延缓球镜屈光度增长的效果（近视控制率）为68%，延缓眼轴增长的效果为56%。试验的第二个季度的延缓近视进展效率较第一个季度相比明显提升。

    横向对比来看，戴镜6 个月的近视控制率效果亮眼，与一流外资品牌处于同一梯队。当前市场上与明月轻松控Pro 同技术类型产品的临床数据以豪雅-新乐学、依视路-星趣控及蔡司-小乐园三款产品最具参考性。新乐学及星趣控24 个月的临床数据的控制率分别为59%、67%，小乐园6 个月的临床数据的控制率为42%，明月轻松控Pro 的52%处于同一梯队，充分证明了轻松控Pro 的产品竞争力，利于产品后续的营销宣传及在医疗渠道的开拓。

    持续扩充SKU 及医疗渠道版，进一步拓宽价格带区间，强化医疗渠道开拓能力。研讨会上公司新发了折射率为1.71 的轻松控Pro 及其防蓝光版本，轻松控系列产品SKU 扩充至10 款，价格带进一步增加。此外，公司发布了医疗渠道专供 SKU，通过差异化产品增强对医疗渠道的开拓能力。

    盈利预测：预计公司2022-2024 年营收为6.46、8.09、10.25 亿元，同增12.3%、25.2%、26.6%；归母净利润为1.20、1.71、2.23 亿元，同增46.8%、42.1%、30.4%，对应PE 为68、48、37 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：

    离焦镜销量不及预期风险：公司当前主要营收及利润增长驱动均来自于离焦镜产品的销售，若公司离焦镜产品轻松控系列销售表现不及预期，将直接影响公司营收及业绩表现。

    离焦镜行业竞争加剧风险：近两年多款品牌的离焦镜产品集中进入市场，当前市场竞争格局尚未稳定，存在部分品牌通过低价销售抢占市场份额的风险。如果行业爆发价格战，将直接影响公司离焦镜产品的利润率水平。

    原材料价格波动风险：公司镜片产品的主要原材料为原油化工产品，原材料价格与原油价格直接相关，若原油价格出行大幅波动，将直接影响公司的原材料成本，进而影响到毛利率水平。