事件:11 月24 日,华西医院公布《佩戴多点正向离焦型镜片延缓儿童近视有效性的随机、平行、对照临床研究六个月报告》,受试产品为轻松控Pro,测试时间为6 个月,有效样本量为125 名受试者。根据报告结果,①对比三个月数据,最新一期数据呈现:轻松控Pro 延缓等效球镜度增长的效果为60%,减缓近视度数增长有效率达68%,延缓眼轴增长达56%;②戴镜6 个月,明月轻松控Pro 延缓等效球镜度增长的效果为46%,延缓球镜屈光度增长的效果为52%,延缓眼轴增长的效果为44%。
临床表现逐期提升,多因素干扰降低防控结果。与第一季度数据相比,第二季度数据有明显提升,防控效果有望随着时间推移愈发明显。但临床试验也受到部分因素的干扰,包括:①轻松控Pro 在设计上选择了依从性更好的面型结构,起始阶段效果略低;②临床研究期间疫情影响较大,居家时间增多,长时间近距离用眼会诱发度数加深变快;③对照组采用非球面近视镜,有一定离焦效果。
医疗渠道版轻松控系列发布,完善产品矩阵发力医疗渠道。公司发布轻松控的医疗渠道系列D71TF(1.71 轻松控Pro)和D71TF L(1.71 轻松控Pro防蓝光),相比普通渠道轻松控系列,医疗渠道轻松控系列视觉质量进一步提升,包括:①膜层更耐用,推出A6L 膜(普通渠道是A6 膜),独有的淡橙膜色;②透光率提升0.5%。截止目前已有8 款医疗渠道轻松控系列sku。
盈利预测:公司作为国内领先的镜片品牌,临床报告出台有望推动公司医疗渠道的加速拓展。我们维持对公司的盈利预测,预计公司2022-2023年实现营收6.59/8.16 亿元,同比+14.5%/+23.8%;归母净利润1.25 /1.56亿元,同比+ 52.7%/+24.8%,对应11 月25 日股价PE 为62.6/50.1 倍,维持“审慎增持”评级。
风险提示:疫情恶化风险,宏观经济下行风险,原材料价格大幅上涨风险。