预告2022 归母净利润同比增长46%-74%
明月镜片发布2022 年业绩预告:经初步核算,公司2022 年预计实现归母净利润1.20-1.43 亿元,同增46.3%-74.2%;扣非净利润0.90-1.12 亿元,同增20.9%-49.9%。我们测算对应4Q22 归母净利润0.33-0.56 亿元,同增19.8%-103.4%,扣非净利润0.24-0.46 亿元,同增14.3%-116.4%。业绩预告符合我们预期,展望2023 年,伴随线下消费复苏及公司在产品、营销、渠道等多方面发力,我们预计轻松控产品有望持续快速放量,重申看好公司近视防控的广阔发展前景。
关注要点
1、4Q22 收入端受疫情影响预计承压,近视防控产品、原料业务表现强劲。分业务看,近视管理镜片轻松控系列产品持续热销,1.71、双重防蓝光、PMC超亮系列等明星产品销售稳步提升;原料业务收入实现大幅增长,主因疫情环境下海外原料供给紧张,国内同行采购原料业务增加。此外,2022 年公司在江苏地区的“根据地建设”取得亮眼成果,在江苏大区实现营收快速增长、竞争优势不断夯实。公司计划未来拓展根据地至4个,复制江苏经验,持续扩大品牌影响力。
2、产品结构升级、精益化管理及理财收益增加,共驱盈利能力提升。各地疫情多发频发背景下,公司全年有序调整销售费用支出节奏,持续推行精益化管理,带来运营效率提升、降本增效。此外,公司IPO募集资金后现金规模增加,使用暂时闲置募集资金及自有资金进行现金管理带来的收益同比有较大幅增长,亦增厚利润水平。
3、重申看好公司近视防控产品的广阔发展前景。中国近视防控市场需求大、渗透率低,公司近视防控镜片产品线丰富、临床效果好、性价比优势突出。展望2023 年,我们预计,公司在营销端继续推进品牌策略,依照疫后消费修复节奏加码营销投放,渠道端加强零售、医疗双渠道建设,我们预计有望带动离焦镜加速放量。同时,公司原有镜片业务继续推进品牌化、高折化、功能化,国货镜片龙头优势巩固。
盈利预测与估值
维持2022、23 年盈利预测,引入2024 年每股盈利预测1.43 元。当前股价对应2023/2024 年54/43 倍P/E。维持跑赢行业评级和目标价,对应2024年55xP/E,有27%上行空间。
风险
新品拓展不及预期,行业竞争加剧。