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明月镜片(301101)机构评级研报股票分析报告

 
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明月镜片(301101):22Q4利润保持高增

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2023-01-19  查股网机构评级研报

  本报告导读:

      公司发布业绩预告,以中值计22Q4利润略超市场预期,推测净利率持续提升,2023年渠道建设有望发力,公司离焦镜有望凭借产品及定价优势进入新渠道延续高增。

      投资要点:

      维持“增持” 评级。公司22Q4 利润略超市场预期,推测净利率持续提升,2023 年渠道建设有望发力,维持2022-2024 年EPS 预测值至0.95/1.14/1.40 元,维持目标价76.50 元,维持“增持”评级。

      事件:22Q4 利润保持高增。公司发布业绩预告,2022 年实现归母净利润1.20-1.43 亿元(yoy +46.3%-74.2%),中值为1.32 亿元(yoy+60.3%);扣非净利润0.90-1.12 亿元(yoy +20.9%-49.9%),中值为1.01 亿元(yoy +35.4%)。

      22Q4 利润略超市场预期,利润增速环比提升。单季度看,22Q4 实现归母净利润约0.33-0.56 亿元(yoy +19.8%-103.4%),中值为0.44 亿元(yoy +61.6%);扣非归母净利润0.24-0.46 亿元(yoy +14.3%-116.4%),中值为0.35 亿元(yoy +65.4%),22Q4 利润符合我们此前预期,略超市场预期。公司非经常性损益主要为闲置资金的投资收益,因此扣非归母净利润的增幅更准确体现公司经营情况,若以中值计22Q4 扣非归母净利润的增速环比22Q3 提升27.9pct。我们推测公司离焦镜延续放量,传统业务向下游提价、高毛利的离焦镜销售占比提升提振毛利率,公司有序调控销售费用支出节奏,净利率持续提升。

      2023 年渠道建设有望发力。公司在江苏根据地的建设取得突出成果,2023 年将复制江苏经验进行扩容,渠道开拓与建设将成为重要增长点,预计公司离焦镜将凭借产品及定价优势进入新渠道延续高增。

      风险提示:离焦镜产品临床数据不及预期;外资竞争对手发起价格战

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