本报告导读：

    　　公司常规镜片三大明星产品竞争力显著，离焦镜持续高增长。公司积极推动医疗渠道建设，加强头部客户合作及品牌建设，费用投放成效有望逐步显现。

    　　投资要点：

    　　维持“增持”评级。公司三大明星产品增长理想，离焦镜延续高增，维持2023-2025 年EPS 预测0.84/0.96/1.10 元，维持目标价50.78 元

    　　业绩符合预期。公司2023 年前三季度实现收入5.63 亿元/+23.8%，归母净利润1.22 亿元/+40.3%，扣非归母净利润1.07 亿元/+62.3%。

    　　Q3 实现收入1.97 亿元/+17.0%，归母净利润0.42 亿元/+20.9%，扣非归母净利润0.36 亿元/+34.6%。

    　　高端高折产品快速增长，毛利率持续提升。三大明星产品与同业差异化明显，常规镜片PMC 超亮实现快速增长，离焦镜轻松控系列受益于暑期旺季增长亮眼。公司加强与头部客户的深度合作，积极推进医疗渠道建设，预计客户结构的持续改善能够提高销售费用的投入产出比，同时更强的购买力也能够拉动高端产品销售，形成正向循环。产品结构优化推动毛利率水平提升， 公司前三季度实现毛利率57.91%/+3.72pct，净利率23.68%/+2.63pct。单三季度公司实现毛利率60.2%/+4.8pct，净利率23.53%/+1.02pct。

    　　积极推动品牌建设，费用投放有望见效。公司通过登陆CCTV-1《新闻联播》晚间新闻、赞助“央young 之夏”草原之夜歌会等方式与央视联动建立品牌口碑，并通过与中国航天合作及举办与品牌代言人刘昊然互动活动等方式强化消费者认知，积极布局新媒体渠道带动产品科普引流。公司销售费用投放有所增加，前三季度销售费用率19.98%/+4.01pct，单三季度销售费用投入0.45 亿元，销售费用率23.00%/+8.06pct。公司通过广告投放和推广活动不断强化消费者认知，有望在离焦镜渗透率快速提升的红利期实现高速增长。

    　　风险提示：近视防控技术迭代，离焦镜推广不及预期。