事件：明月镜片公告披露，计划拟使用不低于2000 万元（含本数），不超过3000万元（含本数）的自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份用于实施员工持股计划或股权激励。

    　　拟回购股份用于员工持股或股权激励，彰显长期发展信心。根据公司公告，公司拟使用不低于2000 万元（含本数），不超过3000 万元（含本数）的自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份用于实施员工持股计划或股权激励，其中拟回购的价格区间不超过53.02 元/股，按回购价格上限计算，拟回购股份数量占公司总股本比例约0.19%-0.28%，此次回购计划彰显了公司对未来的发展信心以及对公司长期价值的认可，与此同时，借助回购计划，公司也进一步完善员工长效激励机制，员工持股/股权激励计划有助于将股东利益、公司利益和员工利益更紧密结合，进一步调动员工积极性，助力公司走向长期。

    　　常规镜片大单品策略成效渐显，明星产品占比过半，推动收入利润稳步提升。根据公司公告，23Q3 公司常规镜片同比增速接近20%，功能性镜片占比持续提升，三大明星单品（PMC 超亮、1.71、防蓝光）占比超50%，其中PMC 超亮镜片单Q3 同比增速为77%，1.71 系列单Q3 增速为27%，客单价更高盈利能力更优的明星产品占比的持续提升较好反映了消费者对明月镜片产品力及品牌力的高度认可，中长期来看，明月有望承接更多来自白牌用户及原先外资品牌客户的需求，常规镜片收入结构持续优化，收入与盈利能力已进入稳步上行通道。

    　　离焦镜产品增速持续亮眼，Q3 环比+64.8%，二代产品占比持续提升。截至23Q3，公司“轻松控”系列共有20 款 SKU，覆盖1.56、1.60、1.67、1.71，有日常使用和防蓝光两个类别，价格带覆盖1500~3000+元，行业交付速度最快，可满足不同消费者的不同需求。在Q3 整体消费承压情况下单Q3 录得4489.8 万元收入，环比+64.8%，增长亮眼；产品结构方面，效果更优价格带相对更高的二代产品占比进一步提升，中长期来看，持续看好青少年近视防控镜片渗透率稳步提升趋势下，明月镜片“轻松控”作为行业龙头有望攫取更多市场份额。

    　　合理范围内加大品宣投放力度、持续打明月镜片“国产第一品牌”、深耕用户心智，迈向长期。Q3 公司加大品牌宣传与市场教育力度，销售规模与销售队伍扩大下单Q3 销售费用提升至0.45 亿元，对应销售费用率为23.0%，同比+8.1pct，环比+5.4pct，目前离焦镜产品处于行业性的快速成长期，明月镜片把握行业性机遇加大品宣投入做市场教育、提升用户对“轻松控”的品牌认知，打造长期品牌力竞争优势。

    　　投资建议：中长期来看，看好明月镜片较强的产品力、持续完善的产品矩阵以及渠道开拓与品牌建设工作对中长期业绩的推动作用。我们预计23-25 年归母净利润为1.64/2.14/3.09 亿元，同比增速20%/30%/45%，当前股价对应23-25 年PE 分别为42x、32x、22x，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧；原材料价格波动；新品研发进度不及预期。