业绩保持稳定增长，量价提升持续进行，维持“买入”评级公司发布2021 年年度报告和2022 年一季度报告。2021 年，公司实现营业收入6.19 亿元，同比增长26.84%；实现归母净利润2.41 亿元，同比增长15.59%。

    　　2022Q1，公司实现收入1.68 亿元，同比增长35.00%；实现归母净利润0.60 亿元，同比增长15.16%。业绩稳健增长主要系公司持续新建和优化尺寸更大、广告效果更好的媒体产品，吸引更多客户投放广告。我们维持2022-2024 年盈利预测不变，预测2022-2024 年公司的归母净利润分别为3.18/4.22/5.48 亿元，对应EPS 分别为1.59/2.11/2.74 元，当前股价对应PE 分别为15.3/11.5/8.9 倍，维持“买入”评级。

    　　重点发展尺寸更大的电视视频机，上市助力客户和站点拓展2021 年起，公司进行媒体资源升级，逐渐减少电视视频机数量，发展尺寸更大、价格更高的数码刷屏机。2021 年，数码刷屏机贡献收入4.92 亿元（同比+52.73%），占比大幅提升至79.39%（同比+13.45pcts）；LED 大屏等产品收入亦同比增长211.63%，产品结构转变明显、推动套餐价格上涨。公司的上市红利有助于提升品牌影响力和客户拓展，2021 年新增雀巢、必胜客、柒牌等头部品牌客户，在夯实消费品领域优势的同时实现服饰、工业等品类的突破。同时，2021 年公司新建65 个、优化35 个站点，使得资源使用费提升，毛利率略微下降至59.52%；未来亦将利用IPO 募投资金持续增加站点，并带动全国套餐价格自然提升。

    　　下半年业绩或显著环比修复，裸眼3D 大屏等元宇宙应用有望带来业绩增量由于下半年存在暑假和众多法定节假日，该时间段为公司主要的业绩贡献期；若2022 年下半年全国疫情得到控制，出行需求有望快速恢复，公司业绩或实现显著环比修复。此外，公司依托现有的场景和客户资源，对元宇宙在广告行业中的落地应用进行积极探索，第一步则为布局户外裸眼3D 大屏。其利用艺术内容吸引用户眼球、加速广告传播，媒体价值大，拓展情况值得期待。

    　　风险提示：广告主需求下滑、疫情反复对旅客出行存在影响、高铁媒体资源的竞争加剧等。