核心观点：

    　　事件：6 月8 日，兆讯传媒在成都太古国金商圈打造的裸眼3D 大屏进入试运营。该屏幕1505 平方米，巨型长条幅折角屏幕采用色彩更鲜艳的P6 超小间距显示屏，带来更高清的视觉与交互体验。

    　　成都大屏也是继广州、太原、贵阳之后公司在城市商圈落地的第四块裸眼3D 大屏。成都大屏位于春熙路商圈中心地带，正对IFS 国际金融中心，毗邻太古里、春熙路步行街，覆盖IFS 两大入口客流，人流量有保障。此外，春熙路商圈拥有IFS、太古里等高端商业综合体，汇集了大量高端消费品牌，裸眼3D 大屏的广告投放能够将人流量迅速转化到附近门店的线下消费，对品牌的吸引力增强。高质量视觉体验内容叠加优质的城市商圈点位，有望吸引更多广告主投放。

    　　公司高铁媒体业务构筑高壁垒，随着各地裸眼3D 大屏的建设逐步落地，有望持续释放业绩增量，打造第二增长曲线。22 年，公司拟投资4.2 亿元用于户外高清大屏建设，通过自建和代理方式在省会及以上城市取得15 块户外裸眼3D 高清大屏，预计建设期为3 年。此前，公司在广州、太原、贵阳等地先后打造的1400/550/1536 平方裸眼3D 大屏已相继建成落地并进入试运营状态。随着各地裸眼3D 大屏的建设逐步落地，有望持续释放营收增量，线下广告业态持续复苏，兆讯传媒23 年经营有望进一步修复。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司23-24 年营收分别为8.45/10.55 亿元；归母净利为3.20/4.23 亿元。考虑传媒板块近期整体估值中枢上移，22年高铁人流量减少导致公司估值承压，随着线下高铁人流恢复，预计23 年有一定反弹；公司是线下高铁媒体龙头，享有一定估值溢价，给予公司23 年25X PE，合理价值为40.02 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。行业监管趋严；广告主削减预算；裸眼3D 大屏业务商业化不及预期。