公司发布2022 年一季报，收入端高速增长超预期。由于2021Q1 与疫情相关的高毛利产品病毒采样管导致的高基数，利润端增速低于收入端，我们预计利润端增速有望在2022Q2 迎来拐点。公司通过优质的客户服务能力，持续推动公司产品在客户端的横向与纵向突破，预计业绩保持高速增长。维持 “强烈推荐-A”投资评级。

    　　收入端增速超预期：2022Q1 实现营业收入1.41 亿元，同比+39.5%；实现归母净利润3932.43 万元，同比+6.4%；实现扣非归母净利润3879.04 万元，同比+5.2%。

    　　利润端增速较低主要系21Q1 疫情相关产品病毒采样管带来高毛利，预计22Q2 利润端增速将呈现拐点。公司22Q1 毛利率为43.5%，同比-8.2pct； 22Q1 归母净利率为27.8%，同比-8.6pct。主要系21Q1 存在疫情带来的高毛利产品“病毒采样管”的高基数（病毒采样管毛利率预计约70%+，高于公司平均毛利率）所致。随着高基数情况的缓解，预计公司22Q2 利润端增速将于收入端更为匹配，呈现利润端增速拐点。

    　　费用率方面： 22Q1 销售费用率0.52%，同比+0.17pct，保持较低水平；管理费用率5.33%，同比+1.55pct，系公司完成上市过程中产生的各项费用增加所致；研发费用率3.45%，同比-0.58pct，预计未来研发持续加强投入。

    　　客户横纵双突破+产能扩张打开天花板。公司通过研发、生产、销售注射穿刺类器械向全球大客户提供从产品早期的“概念创意”到“全性能测试与验证”的全流程服务。公司大客户质量高（如Neogen、Thermo Fisher、Medline、McKesson 等），持续推进客户端的横纵双突破，2021 年公司通过Cardinal Health 的供应商考核，医用产品有望继续快速增长。公司2021年5 月底投产了1.8 万平米的新厂房，进一步提高公司的订单交付能力。随着募投项目“年产 9.2 亿支（套） 医用注射穿刺器械产业园建设项目”，未来产能有望进一步满足客户需求。

    　　维持“强烈推荐-A”投资评级。公司通过优质的客户服务能力，持续推动公司产品在客户端的横向与纵向突破，预计业绩保持高速增长。我们预测公司2022-2024 年归母净利润分别为2.1/2.9/4/1 亿元，对应PE24/17/12X，维持“强烈推荐-A”评级。

    　　风险提示：国际贸易风险、汇率风险、疫情风险、原材料价格波动风险等。