报告摘要：

    强瑞技术成立于2 005 年8 月30 日，公司成立以来始终致力于手机等移动终端产品工装和检测用治具及设备的研发、生产和销售。目前公司在业内具有一定的知名度，与华为、荣耀、富士康、立讯精密、小米、OPPO、维沃等等全球知名厂商保持了长期稳定的供货关系。

    需求端：（1）近年来全球范围内自动化设备替代人力劳动生产的趋势不断推进，自动化设备销售量逐年提高。根据IFR 的数据显示，2001 至2021 年期间，全球工业机器人年销售量由7.8 万台上升到48.7 万台，复合增速达到9.8%，我国自动化行业的市场需求也快速增长。

    （2）消费电子及汽车制造为自动化设备下游最大应用行业，市场份额分别约为30%、20%， 2021 年电子行业自动化设备成为主要增长动力，电子行业工业机器人销量达到13.2 万台，同比增长21%。

    供给端：治具设备产品的技术水平主要体现在产品本身的加工精度、产品的一致性、动作控制的一致性及精密度等方面，不同品牌商技术参数要求不同，我国相较于德国、美国和日本等工业发达国家仍然具有差距。

    国内综合自动化设备和治具产品细分行业中的企业大致可以分为三个梯队，第一梯队包括赛腾股份、博杰股份、科瑞技术、运泰利、博众精工等主营自动化设备及生产线的公司，第二梯队包括强瑞技术等治具产品收入占比较高的公司，具备一定的设备研发能力；第三梯队主要为治具产品研发设计能力较弱，主要按照上游客户完成结构件加工等工序的厂商。

    公司成长：2017-2021 年公司营收及净利润不断增长，由于重大客户华为的5G 芯片断供对公司的采购需求大幅减少公司业绩增速出现小幅下滑，目前公司一方面积极参与华为终端在PC、TV、眼镜、手表、车机、PC各大板块的延伸业务，优化收入结构；另一方面持续发力开拓苹果、小米、OPPO、vivo 等其他的移动终端电子产品品牌商客户。

    首次覆盖，给与“增持”评级：我们预测公司2022-2024 年收入分别为4.77/5.83/7.24 亿元，同比增速分别为12.87%/22.21%/24.30%，归母净利润分别为0.61/0.95/1.23 亿元。

    风险提示：客户导入不及预期，产品拓展不及预期，中美贸易摩擦加大