公司发布公告《枣庄市热力总公司市中区AI 智能供热项目一标段中标结果公示》,中标金额2.47 亿元,相当于2021 年公司全年收入(4.9-5.3 亿元)的1/2。热力公司通常在4 月停暖后规划全年改造项目,5-6 月份集中设备招标,7-8 月部分软件、集成招标。现在并非集中招标期,公司收获老客户大额订单,一方面显示老客户对公司的认可,另一方面今年公司业绩可期,更多订单及新客户拓展情况将于5-6 月份陆续落地。我们预计22 年公司归母净利润2.35 亿元,对应PE 17 倍,维持强烈推荐。

    事件:公司发布公告《枣庄市热力总公司市中区AI 智能供热项目一标段中标结果公示》,中标金额2.47 亿元。

    点评:通常4 月北方停止供暖后,热力公司开始进行来年供热改造规划,5-6 月为设备端招标高峰,公司打下一个好开局,全年有望较大增长。

    智慧供热可提升热利用效率最高达30%,双碳背景下智慧节能供热渗透加速,总市场达7500 亿。煤炭是我国供热主要能源,北方供暖碳排放占全国碳排放的5.7%。污染排放和价格成本向政府、热力企业双双施压。我国当前平均供热利用效率仅50%,智慧供热改造靠前的太原热力热利用效率已达80%,仍有至少30%的提升空间。欧洲智慧供热渗透率超70%,我国仍处于起步阶段。《2030 碳达峰行动方案》、《冬季清洁取暖规划》、《十四五节能减排综合工作方案》与老旧小区改造等政策组合拳释放大量待改存量,加之每年稳定的集中供热面积增长,估计智慧供热市场规模或超7500亿元。

    智慧供热系统+AI 算法实现全局管控,瑞纳智能是国内少有具备硬件、软件、集成的整体解决方案供应商。公司是智慧供热龙头,城镇供热协会理事单位,参与制订多项行业标准。公司基于全系列、高品质的硬件均有信息化软件加持,提供的智慧供热整体解决方案覆盖全供热体系,最终可实现节能10~30%。公司是国内少有的一站式解决方案提供商,具备软硬件匹配度高、减少各环节纠纷、售后服务好等特点;其他上市竞争对手仅生产设备或为单一软件供应商,在获单能力上弱于瑞纳智能。公司客户口碑好,国内前十大热力公司中六家为公司客户,其中太原热力热输送效率达到80%,居协会榜首。我们预计21/23/24 年公司归母净利润1.7/2.35/3.04亿元,对应PE 23.7/17.1/13.2 倍,继续强烈推荐。

    风险提示:原材料价格大幅上涨风险、国内疫情反复风险、人才流失风险。