业绩快速增长，维持“买入”评级

    公司发布2021 年报，2021 年实现收入5.3 亿元，同比增长27.3%；实现归母净利润1.7 亿元，同比增长31.6%。公司是领先的智慧供热整体解决方案提供商，具备软硬一体化解决方案能力。公司深耕行业多年，对供热行业各个环节具备深刻理解，同时技术积淀深厚，市场份额领先。我们维持2022-2023 年、新增2024年盈利预测，预计2022-2024 年归母净利润分别为2.51、3.31、4.25 亿元，对应EPS 分别为3.41、4.50、5.76 元，对应当前股价PE 分别为15.8、12.0、9.4 倍，维持“买入”评级。

    事件：公司发布2021 年报

    （1）2021 年，公司实现收入5.3 亿元，同比增长27.3%；实现归母净利润1.7 亿元，同比增长31.6%。双碳背景下，智慧供热行业呈现高景气，公司积极把握行业机遇，订单实现快速增长。（2）公司毛利率为55.07%，同比下降1.36 个百分点，主要系劳务成本增长所致。公司销售、管理、研发费用率分别为6.38%、8.10%、6.82%，同比分别下降0.58、0.50、0.24 个百分点，费用率持续优化。

    股权激励激发成长活力，有望充分受益于双碳带来的景气度提升供热领域碳排放总量占全社会碳排放总量近10%，在双碳背景下，供热环节的减碳节能是必由之路。供热系统建设的需求来自老旧小区的改造和新建小区的建设，我们测算存量老旧小区供热改造规模为2000 亿元，每年新建小区供热建设规模为500 亿元，空间广阔。供热属于配套基础设施，中央财政将重点支持；2022 年1 月，国务院印发《“十四五”节能减排综合工作方案》，供热减碳被多次提到，在旧改和双碳的政策催化下，智慧供热正当时。公司在供热行业深耕多年，产品持续迭代，对客户需求有深刻的理解，积累了优质客户资源。2022 年3 月，公司发布2022 年股权激励方案，有望绑定公司核心团队，激发公司活力，未来有望充分受益于双碳带来的行业景气度提升。

    风险提示：产业政策变动风险；技术开发风险；市场竞争加剧风险。