三季度业绩整体表现稳健

    中一科技（301150.SZ）发布三季报，公司前三季度实现营业收入21.01 亿元，同比增长37.97%；前三季度实现归属母公司股东净利润3.06 亿元，同比增长7.86%。单季来看，公司第三季度单季实现营业收入6.94 亿元，同比增长23.11%，第三季度单季实现归属母公司股东净利润0.83 亿元，同比减少10.04%。

    公司前三季度盈利能力有所下滑

    2022 年前三季度公司毛利率为21.27%，同比2021 年前三季度降低7.5 个百分点，环比2022 年上半年降低2.5 个百分点，2022 年前三季度公司净利率为14.56%，同比2021 年前三季度降低4 个百分点，环比2022 年上半年降低1.3 个百分点。2022 年前三季度公司净资产收益率8.00%，环比2022 年上半年增加2.1 个百分点。

    加工费下滑拖累业绩增长，新产品正在孕育

    2022 年三季度以来，锂电铜箔加工费出现较大程度的下降，整体拖累了公司的业绩增长，据公司公告，公司全资子公司武汉中一新材料有限公司设立，计划建设年产500 万平方米生产线，从事复合铜箔等材料研究、开发、生产和销售等业务。

    盈利预测

    我们下调公司2022-2024 年的盈利预测，公司可实现营业收入30.70 亿元、43.17 亿元、60.44 亿元。（原预测为32.00 亿元、46.30 亿元、65.13 亿元）；归属母公司净利润4.14 亿元、6.20 亿元、9.10 亿元（原预测为4.83 亿元、6.86 亿元、9.82 亿元）总股本1.01 亿股，对应EPS 4.10 元、6.14 元和9.01 元。我们给予“增持”评级。

    风险提示

    新项目投产不及预期

    新能源汽车销量不及预期