chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

海力风电(301155)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

海力风电(301155):二季度业绩环比改善明显 下半年“拨云见日”迎量利拐点

http://www.chaguwang.cn  机构:中银国际证券股份有限公司  2022-08-29  查股网机构评级研报

  公司发布2022 年半年报,2022 年上半年实现营业收入6.50 亿元,同比减少77.06%;归母净利润1.90 亿元,同比减少67.33%,扣非归母净利润0.42 亿元,同比减少92.77%。我们认为随着下半年国内海上风电项目的逐步开工,公司的产能利用率将有所上升,收入端和盈利端将有所改善,中长期来看随着产能扩张逐步落地,以及成功切入海上施工和风力发电业务,公司的综合竞争力和持续盈利能力将进一步提高,继续维持买入评级。

      支撑评级的要点

      受海风项目开工及疫情影响上半年业绩有所下滑,二季度环比改善明显。公司2022 年上半年实现营业收入6.50 亿元,同比减少77.06%,归母净利润1.90 亿元,同比减少67.33%,上半年业绩有所下滑,主要系海风平价带来的价格下降和“抢装潮”后市场需求阶段性不足,叠加疫情、海上施工周期性影响,以及去年同期比较基数较大所致。分产品来看,2022 年上半年桩基业务收入5.33 亿元,占营业收入的82.00%,风电塔筒业务收入0.78 亿元,占营业收入的12.00%。单季度来看,二季度实现归母净利润1.28 亿元,同比下降65.70%,环比提升106.92%,随着海上风电市场有所回暖,二季度业绩环比改善明显。

      二季度盈利能力有所回升,期间费用控制良好。由于22 年上半年海风需求不足带来的公司产能利用率下降,以及海风平价压力带来的价格和盈利空间下降,导致公司整体毛利率由去年同期29.22%下降17.63pct 至11.86%,扣非后净利率由去年同期20.39%下降13.96pct 至6.43%。单季度来看,随着公司产能利用率回升,二季度毛利率13.54%,环比一季度上升6.87pct,同样有所改善。另外,2022 年上半年期间费用率为3.11%,维持在较低水平,展现出公司良好的成本控制能力。

      22 年招标量提升明显,下半年装机回暖公司塔筒桩基业务有望量利齐升。2022 年风电项目招标量提升明显,根据我们的不完全统计,截至2022 年8 月26 日,风电项目招标规模达到59.55GW,已经超越去年全年的招标总量,其中陆上风电47.71GW,海上风电11.84GW。随着下半年海风项目进入开工周期,公司产能利用率进一步提升,叠加5 月份以来原材料价格的持续下行,公司塔筒桩基业务在收入端和盈利端将有望持续改善。

      积极扩充产能,纵向打通产业链,围绕风电领域打造三大核心板块提升核心竞争力。公司自21 年上市以来动作不断,首先公司作为国内海上风电塔筒桩基龙头企业,积极扩充产能,宣布了包括位于南通市南通港、如东县以及东营市在内的多项扩产计划,预计2023 年底产能将达到100 万吨;其次2021 年12 月公司宣布与中天科技合资设立江苏中海海洋工程有限公司,从事海上风电工程承包业务,承接海上风电基础施工、维护等工程服务;最后收购海恒如东切入风电场的开发建设及运营业务,最终形成了设备制造、新能源开发以及施工及运维 3 大板块并驱的业务形态,成为一家具有风电领域一站式服务能力的产品提供商和品牌服务商。

      估值

      根据目前风电开工建设情况,调整公司盈利预测,预计2022-2024 年实现营业收入23.52/55.80/112.77 亿元,净利润4.32/9.15/17.73 亿元,维持买入评级。

      评级面临的主要风险

      海上风电装机不及预期;原材料价格波动的风险;产能扩张不及预期;项目落地进度不及预期;行业竞争加剧。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网