业绩简评

    　　2023 年8 月29 日，海力风电发布2023 年半年度报告。1H23 公司实现营收10.38 亿元，同增59.67%；实现归母净利润1.35 亿元，同降29.14%；实现扣非归母净利润1.18 亿元，同增181.65%。其中，2Q23 公司实现营收5.37 亿元，同增8.08%；实现归母净利润0.53 亿元，同降53.60%；实现扣非归母净利润0.49 亿元，同增5.46%，业绩符合预期。

    　　经营分析

    　　盈利同比提升。1H23 年公司毛利率为15.33%，同增3.47PCT，其中风电塔筒和桩基毛利率分别为9.14%/14.44%，同比分别变化-1.71/4.88PCT。公司2Q23 毛利率为15.20%，同比提高1.75PCT。

    　　1H23 期间费用率同比小幅上升。1H23 年公司期间费用率为4.82%，较去年同期变化+1.72PCT，其中销售费用率、管理费用率（含研发费用）、财务费用率分别为0.46%/4.80%/-0.44%，较去年同期分别变化-0.13/-0.28/+2.13PCT。

    　　公司产能持续推进中。截至报告期末，公司拥有海力海上、海力装备、海恒设备等多个生产基地，此外，公司规划新增南通小洋口 基地、启东吕四港基地、盐城滨海基地、山东东营基地、山东乳山基地、海南洋浦基地等，各基地均在稳步推进中。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　我们预计2023-2025 年净利润为5.05、8.55、11.72 亿元，当前股价对应PE 分别为25、15、11 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　因海上风电政策导致产业投资放缓风险、原材料价格波动风险、疫情反复风险、限售股解禁风险。