公司动态

    　　公司近况

    　　国能日新近日举办电力交易新品发布会，会上管理层介绍了新型电力系统对市场交易的影响、新能源电厂电力交易痛点、交易辅助决策2.0 亮点等，公司进一步深入布局电力交易业务，我们认为公司第二成长曲线确定性提升。

    　　评论

    　　市场化交易背景下，报量报价的精度关系到新能源电厂的利润空间。（1）新能源电厂通过报量报价参与市场交易，中长期与日前合同结算曲线与实际发电量之间的差异需要电厂以现货市场价格结算，因此预测电量精度关系到厂商的利润。（2）比如当电厂中长期签约了较高电量而实际产出较低时，需要电厂承担现货市场高昂的电价来交付合同电量，进而面临亏损风险。

    　　国能交易辅助决策2.0 在功率及价格预测精度侧建立护城河。（1）交易报量，国能日新建立了应对电力交易规则的超短期单点精度模型，提升现货市场报量的精度。气象预测精度对于中长期功率预测影响权重较大，公司注重提升气象预测的精度，加强对极端天气的预警。（2）电价预测，电价预测环节充分考虑日前以及实时电价的价差。（3）交易决策，针对电力市场的中长期加现货市场的多时序模式，公司构建联合博弈模型，最终输出综合配置策略。国能日新同时利用交易决策模型协助储能厂站做充放电策略。

    　　交易业务服务属性凸显，托管分成有望为供需双方拓宽利润上限。国能交易服务以三种模式展开：（1）SaaS平台与数据服务两类模式以收取订阅费为主，我们认为订阅制有望为公司带来持续稳健的现金流。（2）托管模式为国能日新帮助客户进行现货及中长期交易策略、交易申报及复盘分析等，客户实现的实际收入与基准价进行对比，国能按照边际贡献与客户分成，我们预计托管模式降低用户交易成本的同时，为供需双方拓展利润上限。

    　　基本盘功率预测与交易新品场景衔接且功能协同，公司数据与服务维度的竞争力有望在新业务中复用，公司第二成长曲线确定性增强。（1）交易辅助决策子模块即为公司基本盘功率预测业务，功率预测与交易辅助决策之间良好的场景衔接性帮助公司快速拓客。（2）同时，公司在功率预测积累的数据（气象数据、功率数据等）、服务能力以及模型等能力有望在交易新业务中复用，发挥协同效应，我们认为电力交易业务有望构成公司新增长点。

    　　盈利预测与估值

    　　维持2022 与2023 年盈利预测不变。当前股价对应2023 年50.4 倍PE。考虑到公司第二成长曲线确定性提升，我们上调目标价22.2%至82.5 元，对应55 倍2023 年PE，较当前股价有9.1%上行空间。维持跑赢行业评级。

    　　风险

    　　新能源建设不及预期；行业竞争加剧。