事件：8 月18 日，公司发布2023 年半年报。2023 年上半年，公司实现营业收入1.89 亿元，同比增长34.14%；归母净利润0.33 亿元，同比增长57.29%。

    　　把握市场机会，公司业绩端基本盘向好：2023 年上半年公司业绩实现快速增长，主要系“新能源发电功率预测产品”、 “新能源并网智能控制系统”、“电网新能源管理系统”销售收入增长带动总营收提升；归母净利润大幅增长主要系报告期内公司业务规模不断扩大，营业收入较上年同期增长及公司收到的政府补助较上年同期增加所致。2023 年H1 分产品看，新能源发电功率预测产品收入保持增长趋势，上半年实现收入1.28 亿元，同比增长11.22%；新能源并网智能控制系统收入大幅增长，上半年实现收入0.37 亿元，同比增长154.19%。报告期内，公司新能源功率预测业务在存量客户服务费规模稳步增长的同时，随着组件价格的回落，下游地面电站建设并网进度较 2022年同期明显提升，公司积极把握市场机会，进一步拓展新增用户，公司功率预测服务累积效应逐渐凸显；新能源并网智能控制系统端，报告期内公司应用于分布式光伏的“分布式并网融合终端产品”在功能上完成了 AVC 的功能开发，升级后该产品新增恒无功功率、恒功率因数、下垂控制等多种模式，进一步完善了产品功能和适用性。分布式并网融合终端产品已通过山东电科院功能测试，巩固了产品的市场竞争力。

    　　盈利能力增强，团队规模扩大致使更高费用支出：盈利能力来看，2023 年H1，公司主营业务毛利率为68.42%，同比提升2.53PP，分产品来看，发电功率预测/智能并网控制系统产品分别实现71.89%/59.53%的毛利率水平，同比分别提升3.32/2.94PP，公司综合盈利能力较2022 年H1 有所提升。费用端，2023 年H1 公司销售/管理/研发费用率分别26.03%/9.07%/21.43%，分别同比0.37/+1.8/+3.42PP，公司各项费用率变动不一，虽然公司的销售及运维人员/研发团队队伍扩大，以及员工薪酬及差旅费用/计提股权激励的股份支付费用增加，带来各项费用同比增加，但是同时也为公司带来了更高的营收，因此，公司的销售/管理/研发费用率变动较小甚至有所下降。

    　　国内新能源数字化领域专家，具备完善的产品布局：公司以研发火力发电厂锅炉设备等相关节能系统及控制台起家，2011 年投入新能源产业信息化相关技术研发，以新能源电力预测产品为主体，持续深耕行业技术及服务。公司产品覆盖新能源、电力管理、源网荷储等方面，其中公司的功率预测类产品稳居行业翘楚地位。公司业务包括“新能源发电功率预测、新能源并网智能控制、新能源电站智能运营系统”，我们认为，公司于新能源市场的布局相对合理且完善，随着国家新能源装机量的持续提升，公司各项业务的展开将存在较大的想象空间，未来盈利能力有望持续提升。

    　　功率预测产品领先，公司产品实现正向替代及用户留存：公司凭借较高的产品精度及SaaS 服务模式，不断实现正向替代，提升用户留存率与续费率。1）产品精度行业领先：公司通过不断的技术革新，在2020 年5 月国家电网东北电力调控分中心组织的十几家功率预测服务企业预测精度横向对比中，公司于新旧“两个细则”功率预测偏差考核体系中均处于前三（前三无排名差异）。在基于公开及自有算法模型的基础上，公司持续根据更高要求的预测精度进行技术革新并且申请多项专利，为客户提供更加精准的服务及更高的服务质量。2）公司电站实现正向替代及总量提升：国能日新招股书显示，2018年至2021 年上半年，公司光伏端新建电站数量总体呈现下降趋势，主要系光伏替换电站数量增加，光伏端电站总量呈现上升趋势；风电端，新建电站及替换电站数量均呈现上升趋势，总量也实现高速上升。相比之下，公司风光被替换电站数量均保持较低数量，展现公司对比同行实现不断正向替代的技术及规模优势。3）SaaS模式注重长期服务价值，用户留存率及续费率提高：国能日新招股书显示，公司的电站留存率在2018 年至2021 年上半年期间持续上升，截止2021 年上半年，留存率已达到99.39%，根据国能日新2022 年报，截至 2022 年底，公司服务的新能源电站数量已增至 2,958 家，2022 年内净新增电站用户数量达到559 家，服务电站规模持续上升，且功率预测业务服务电站客户中，续费率达到95%以上。 2019 年至2021 年上半年，公司合作客户平均续签时长持续上升，显示出公司产品较好的用户粘性。

    　　盈利预测与投资评级：在“双碳”的大潮下，风光快速发展，电力预测需求增加。我们认为公司作为新能源功率预测的领先企业，凭借高精度的产品打出规模效应，占据市场领先地位，并通过高质量服务以SaaS 的商业模式强化用户粘性， 保持业绩高速增长。我们预计2023-2025 年公司实现营收4.67/6.11/8.07 亿元；归母净利润0.97/1.29/1.71 亿元；EPS 0.98/1.30/1.72元。对应PE 分别为67.8/50.9/38.5 倍。我们看好公司的未来发展，首次覆盖给予“买入”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧；行业景气度不及预期；政策落地不及预期；技术创新进度不及预期。