事件：8 月17 日，国能日新公布2023 年半年报。公司上半年实现营收1.89 亿元，同比增加34.14%；归母净利润0.33 亿元，同比增加57.29%；扣非净利润0.25 亿元，同比增长32.25%。单二季度，公司实现营收1.06亿元，同比增张32.87%；归母净利润0.23 亿元，同比增加44.27%；扣非净利润0.19 亿元，同比增加21.84%。

    　　毛利率、净利率均有提升，加大研发投入。2023 年上半年公司实现毛利率68.42 %，同比+2.53 pct；净利率17.06 %，同比+2.09 pct。公司整体费用率为53.64%，同比+2.79 pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为26.03%、9.07%、21.43%，分别同比-0.37 pct、+1.80 pct、+3.42 pct。

    　　新能源发电功率预测服务规模持续提升。2023 上半年，公司新能源功率预测业务存量客户服务规模稳步增长，且新增用户进一步拓展，高毛利的功率预测服务累积效应凸显，规模持续提升。2023H1 公司新能源发电功率预测产品实现营收1.28 亿元，同比增长11.22%，毛利率71.89%，同比+3.32 pct。随着客户数量递增、极端天气带来的功率预测升级改造需求逐渐显现，功率预测业务市场可期，为公司构筑稳固基本盘。

    　　新能源并网智能控制业务受益行业景气度提升。截至2023 年上半年，全国风电、光伏发电新增装机超过1 亿千瓦，新能源装机市场景气度较高。2023 上半年公司逐渐完善产品功能，推进分布式并网产品升级推广：新型控制类产品已通过山东、浙江等省份电科院测试并在多个新能源场站进行实施应用；分布式融合终端产品进一步完善了产品功能和适用性。2023H1 公司新能源并网智能控制系统实现营收0.37 亿元，同比增长154.19%。

    　　积极推进创新业务协同发展。1）电力交易：公司持续跟进电改进程，目前已完成在山西、甘肃、山东、蒙西和广东五个省份的布局且已陆续应用于部分新能源电站客户。2）储能 EMS ：储能成本回落、工商业峰谷价差拉大、政策持续完善带动工商业储能盈利性提升，市场需求相应增长。3）虚拟电厂：相关政策逐步完善，截至23 年上半年公司已获得陕西、甘肃、宁夏等省份的聚合商准入资格，并持续拓展签约优质可控负荷资源用户。2023H1 公司创新类产品业务收入583.93 万元，同比增长268.05%。

    　　投资建议：我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为4.73、6.09、7.90亿元，归母净利润分别为0.88、1.20、1.64 亿元，EPS 分别为0.88、1.21、1.66 元。首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示：新能源行业景气度不及预期；行业政策不及预期、市场竞争加剧的风险。