核心观点：

    　　事件：10 月12 日，公司公告2023 年度向特定对象发行A 股股票预案（修订稿）。调整发行对象、价格、数量等事项及募集资金用途，募集资金总额由不超过8.64 亿元调整为不超过4.57 亿元。

    　　董事长全额认购股份，彰显长期发展信心。公司拟向控股股东及实控人雍正先生发行股票，发行价格为48.50 元/股，发行数量不超过941.33万股，董事长将以现金方式全额认购定增股份，限售期为36 个月。我们认为，董事长全额认购股份充分反映了对公司创新业务和长期发展的信心，同时，也是公司重视投资者利益、提振市场信心的表现。

    　　募集资金总额下降主要是调整微电网及虚拟电厂资金来源。根据公司10 月12 日公告，公司拟使用自有资金推进微电网及虚拟电厂综合能源管理平台项目（原计划使用募集资金2.22 亿元）。多应用场景电力交易辅助决策管理平台项目/新能源数智一体化研发平台建设项目/补充流动资金拟使用募集资金调整为2.09/1.97/0.5 亿元，合计4.57 亿元。

    　　电改加速背景下电力交易产品有望迎来新的发展机遇。随着《电力现货市场基本规则》落地，预计未来更多省份现货市场逐步进入正式运行阶段，对发用电资产运营能力提出更高要求，具备电价预判能力者将尽享电改红利，电力交易产品升级迫在眉睫。我们认为，公司基于自身的数据和算法优势有望构建优秀的交易策略，在储能、微电网、虚拟电厂方面的布局有利于公司深刻把握电力供需形势，有望以此为载体加快电力交易能力升级，可能在电力市场中为各类运营资产挖掘超额收益。

    　　盈利预测与投资建议：预计23-25 年收入为4.82/6.21/7.76 亿元，同比增速为34.1%/28.8%/24.9%。参考可比公司，给予公司23 年营收20.0xPS，对应合理价值97.14 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新能源新增装机规模不及预期；市场竞争加剧的风险；电力市场化推进不及预期；产品研发进度不及预期。