核心观点：

    　　前三季度收入高增长，主要来自功率预测、并网控制和电网业务增长。

    　　公司发布23 年三季报，23Q1-Q3 实现收入3.09 亿元，同比+40.45%，归母净利润0.52 亿元，同比+41.88%，收入高增来自功率预测、并网控制、电网新能源管理系统业务，延续23H1 趋势。分季度：23Q3 实现收入1.20 亿元，同比+51.69%，归母净利润0.19 亿元，同比+20.86%。

    　　盈利能力变化主要受收入结构变化和股份支付费用影响。毛利率方面，23Q1-Q3 毛利率67.76%，同比略有下降，23Q3 毛利率66.72%，同比-4.97pct，环比-4.05pct，主要受并网控制收入快速增长、占比提升影响（23H1 并网控制/功率预测毛利率为60%/72%）。净利率方面，23Q1-Q3 净利率16.23%，23Q3 净利率14.92%，同环比均有所下降，主要是期间费用增加，前三季度期间费用增加0.44 亿元，与管理人员薪酬增加、研发团队规模扩大、计提股份支付费用等因素有关。

    　　定增彰显长期发展信心，电改加速背景下电力交易产品有望迎来新的发展机遇。近期，国家发改委、国家能源局联合发布《进一步加快电力现货市场建设工作》，明确各省现货市场建设时间表，预示24 年各省电力现货市场建设明显加速，对发用电资产运营能力提出更高要求。根据10 月12 日公告，董事长全额现金认购4.57 亿元定增股份（其中2.10亿元用于电力交易辅助决策管理平台）。我们认为，公司基于自身数据和算法优势有望构建优秀交易策略，在储能、微电网、虚拟电厂方面的布局有利于深刻把握电力供需形势，有望在电力市场挖掘超额收益。

    　　盈利预测与投资建议：预计23-25 年收入为4.82/6.21/7.76 亿元，同比增速为34.1%/28.8%/24.9%。参考可比公司，给予公司23 年营收20.0xPS，对应合理价值97.14 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新能源新增装机规模不及预期；市场竞争加剧的风险；电力市场化推进不及预期；产品研发进度不及预期。