事件：

    　　公司公布2023 年三季报，前三季度实现营业收入3.09 亿元，同比增长40.45%，实现归母净利润0.52 亿元，同比增长41.88%， 实现扣非归母净利润0.43 亿元，同比增长29.06%。第三季度实现营业收入1.20 亿元，同比增长51.69%，实现归母净利润0.19 亿元，同比增长20.86%，扣非归母净利润0.18 亿元，同比增长24.77%。业绩符合预期。

    　　投资要点：

    　　毛利率小幅波动，费用率控制良好。公司前三季度整体毛利率为67.76%，同比-0.22pct，其中第三季度毛利率66.72%，同比-4.97pct，毛利率出现波动，但整体仍维持在较高水平。前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为24.52%/8.65%/20.35%/-2.45%，分别同比-3.30pct/+0.99pct/+2.09pct/-0.52pct，总体费用率51.07%（同比-0.73pct）。公司保持了较高为研发投入，但销售费用率下滑较为明显，整体费用率水平也有一定幅度改善，其中第三季度整体费用率同比下降6.49pct。预计公司后续仍将保持一定的研发投入以保持技术优势，但随着营收增加逐步形成规模效应后销售费用率有望持续改善。

    　　定增4.57 亿加码电力交易等业务，实控人全额认购。公司10 月13 日发布修正后的定增预案，拟募资约4.57 亿元，主要用于电力交易辅助决策管理平台项目和新能源数智一体化研发平台项目等，继续利用公司在新能源功率预测领域的资源优势发力电力交易等业务。

    　　此外调整后实控人雍正先生以48.50 元/股价格全额认购，显示出实控人对公司前景的信心。

    　　电力体制改革加速，公司有望受益于电力市场化趋势。今年以来我国电力体制改革明显加速，7 月中央深改委通过《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》，标志着新一轮电改大幕正式启动，10 月12 日国家发改委发布《关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知》，预示着我国电改将提速。公司积极布局电力交易辅助决策、虚拟电厂等，随着电力市场化在各省陆续铺开，新兴业务商业模式有望快速建立并促进公司业务继续落地。

    　　投资分析意见：我们维持公司盈利预测，预计公司2023—2025 年归母净利润0.96 亿、1.18 亿、1.47 亿，当前股价对应2023—2025 年PE 分别为56 倍、46 倍和37 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：新能源电力结构转型不及预期，新能源信息化市场竞争加剧，电力市场化改革进度不及预期