国能日新：国内新能源发电预测龙头，加速业务全景拓展国能日新深耕新能源电力应用的起点环节，打造了以新能源发电功率预测为代表的拳头产品，是国内新能源发电功率预测软件龙头。同时，公司充分发挥新能源发电预测产品的基础性特点与自身产品性能优势，加速产品体系的源侧纵向拓展以及源、网、荷、储全环节的横向补充。预计公司23-25 年归母净利润分别为1.0、1.4、1.8 亿元，对应EPS 1.02、1.39、1.85 元。参考可比公司24E 33.8x PE（Wind），考虑创新业务加速开启，给予公司24E 50x PE，对应目标价69.50 元，首次覆盖，“买入”评级。

    　　核心卡位：牢筑预测基石，龙头优势凸显

    　　国能日新以新能源发电功率预测为核心业务，卡位新能源电力应用的起点环节。从业务逻辑来看：新能源发电功率预测是新能源并网的刚性要求，公司后续成长的持续性较强；从业务能力来看：公司功率预测产品精度高且优于同行，22 年正向替换电站数量多达276 家；服务体系完善、服务覆盖范围广，形成了良好的客户粘性，22 年电站留存率95%以上。2019 年公司在光伏、风力发电功率预测市场的市占率均居行业首位，我们认为，在优势卡位与强大产品力的双重加持下，公司龙头优势有望充分巩固。

    　　产业机遇：新能源产业向好，存增量市场广阔

    　　国能日新核心业务与新能源电站数量强相关，新型电力系统机遇下市场空间广阔。1）增量市场：新型电力系统建设节奏逐步明确，新能源电站建设提速，根据国家能源局预测，23 年我国光伏、风电合计新增装机有望达1.6 亿千瓦；2）存量市场：新能源发电功率预测考核围绕预测精度、时长、场景等三方面持续升级，公司核心业务量（正向替换）价（服务提价）双升可期。我们判断，2030 年公司功率预测业务可触达市场空间有望达33 亿元，2023-2030 年CAGR 有望达18%。

    　　业务拓展：源网荷储齐发力，能源数据打开远期空间公司瞄准新型电力系统建设与电力市场化改革机遇，以预测为轴加速“源网荷储”全景布局，实现了产品体系的源侧纵向拓展以及源、网、荷、储全产业环节的横向补充。公司三大创新产品（电力交易、储能、虚拟电厂）推进情况良好，22 年合计实现营收1,107 万元，同比增长93%，合计业务占比从1.91%提升至3.08%。我们认为，新业态远期空间广阔，公司第二成长曲线有望加速开启，预计25 年创新产品营收将达4,516 万元。

    　　风险提示：新型电力系统建设不及预期；创新业务推进不及预期；盈利预测假设与实际偏差的风险。