事件概述

    　　近日，国能日新发布《2025 年年度报告》，报告期内实现营业收入7.17亿元，同比增长30%；实现归属于上市公司股东的净利润1.30 亿元，同比增长39%；归属于上市公司股东的扣非净利润1.23 亿元，同比增长49%。

    　　基本盘功率预测业务快速成长，分布式电站注入可持续增量根据公司投资者关系管理信息披露：受益于新能源整体装机规模快速增长及分布式“四可”管理要求带来的新增市场机会等积极因素影响，公司功率预测业务新增分布式电站类客户，有力支撑了公司服务规模的快速提升。截至2025 年底，公司服务电站客户规模达到6029 家，对比2024 年同期净增长1,684 家，同比增速高达39%。受益于客户数量的快速提升，2025 年公司的功率预测基本盘业务实现营业收入4.41 亿元，较上年增长42.58%，该业务占全公司业务营收占比约62%。

    　　创新业务受益于电力市场化改革和“源网荷储”一体化趋势创新业务方面，在我国持续推进新型电力系统建设及电力市场化改革的战略背景下，各类市场主体（如新能源主体、储能 电站、售电公司、大工业用户等）对交易服务的需求渗透率将逐渐提升，有望带动公司电力交易等创新业务市场扩容。公司聚焦创新业务发展方向，基于核心技术、服务体系及产品能力优势，在稳固原有客户基础上，积极提升新增市场渗透率，拓展服务客户类型及规模，并打造更高附加值的创新业务产品线，全面推动“源网荷储”一体化服务体系向纵深发展。

    　　AI 技术能力全面渗透或将巩固并深化预测及辅助交易优势根据年报披露，人工智能大模型等新兴技术在数据处理与特征提取、多模型组合预测、复杂气象预测等诸多领域展现出独特优势，公司基于超6000 家新能源场站的实测数据,并集结百余名AI 算法、气象、数据工程师及数十位博士专家的跨学科团队，持续密切关注人工智能大模型等新兴技术发展动态并结合业务实际进行深入探索后，通过动态图神经网络、大气分层结构、时序注意力机制等前沿技术的应用，成功研发“旷冥”新能源大模型，该模型技术在公司风光功率预测、极端天气预测和电力市场化交易等业务领域均取得良好的应用效果及创新突破。未来，公司将持续在人工智能大模型等行业创新型技术领域保持规模化研发投入，全面巩固并深化公司产品性能的领先优势。

    　　投资建议：

    　　国能日新作为新能源发电功率预测的领跑者，在功率预测领域服务规模方面连续多年处于行业首位。随着新能源越来越大的并网规模，其波动性和不稳定性对电网的冲击日益显现，各项提升电力系统调节能力、促进新能源消纳的政策陆续出台，电网对于新能源电站的考核要求日趋严格，新能源电站对高精度、长周期、多种类的功率预测数据服务和高性能并网智能控制产品的市场需求逐步提升。公司基于功率预测的核心技术能力不断深化能源数据服务优势、拓展业务边界，并乘政策东风积极布局电力市场交易辅助决策和虚拟电厂等面向未来的新兴业务，进一步打开成长空间。预计公司2026-2028 年的收入分别为9.33/11.89/15.03 亿元，归母净利润分别为1.91/2.62/3.54 亿元。维持买入-A 投资评级，考虑到公司类SaaS 的商业模式，利润持续增长有稳定预期，给予6 个月目标价86.44 元，相当于2026 年60倍的PE。

    　　风险提示：

    　　下游市场需求不及预期；相关政策和商业模式推进不及预期；电力交易和虚拟电厂等新业务拓展不及预期等。