核心观点

    　　公司发布2025 年年度报告及2026 年一季度报告。公司发布2025年年度报告，全年业绩实现强劲增长。2025 年，公司实现营业收入7.17 亿元，同比增长30.49%；实现归母净利润1.30 亿元，同比增长39.18%；实现扣非归母净利润1.23 亿元，同比增长49.58%。公司核心业务功率预测持续亮眼，受益于分布式“四可”管理要求落地，服务电站净增数量再创历史新高，全年净增1684 家，总数达6029 家。同时，公司费用管控成效显著，经营性现金流表现亮眼，全年净额达0.96 亿元，同比增长40.50%1。公司积极把握AI 与电力市场化改革机遇，创新业务稳步推进，全新推出旷冥电力交易大模型1.0，并构建“工具+托管”服务体系，加速迈向资产运营蓝海，给予"买入"评级。

    　　事件

    　　4 月10 日，公司发布2025 年年度报告。2025 年，公司实现营业收入7.17 亿元，同比增长30.49%；实现归母净利润1.30 亿元，同比增长39.18%；实现扣非归母净利润1.23 亿元，同比增长49.58%。

    　　4 月25 日，公司发布2026 年一季度报告。2026Q1，公司实现营业收入1.52 亿元，同比增长4.67%；实现归母净利润0.23 亿元，同比增长36.14%；实现扣非归母净利润0.21 亿元，同比增长39.47%。

    　　简评

    　　经营业绩增长强劲，盈利能力与现金流表现亮眼。 2025 年，公司实现营业收入7.17 亿元，同比增长30.49%；归母净利润1.30亿元，同比增长39.18%；扣除非经常性损益后的归母净利润为1.23 亿元，同比增长49.58%，盈利能力显著增强。2026Q1，公司实现营业收入1.52 亿元，同比增长4.67%；实现归母净利润0.23亿元，同比增长36.14%；实现扣非归母净利润0.21 亿元，同比增长39.47%。公司业绩增长主要得益于新能源行业高景气度及分布式“四可”管理要求带来的市场需求释放。报告期内， 公司费用管控成效显著，销售、管理、研发费用增速分别为12.18% 、13.79%、12.32%，均低于营收增速，体现出良好的经营杠杆效应。

    　　公司现金流表现亮眼，经营活动产生的现金流量净额达9574 万元，同比增长40.50%，为公司业务扩张和研发投入提供了坚实保障。

    　　功率预测业务持续亮眼，服务电站净增数量再创历史新高。作为公司核心业务，新能源发电功率预测产品在报告期内实现收入4.41 亿元，同比增长42.58%，主要受益于新能源装机规模快速增长及分布式“四可”管理要求的全面落地。报告期内，公司功率预测业务服务规模快速提升，全年净新增电站用户数量达1684 家，服务电站总数增至6029 家，净增数量远超往年，市场领先地位进一步巩固。从收入结构看，功率预测设备收入同比增长104.63%，服务费收入同比增长15.87%。受新增分布式客户前期硬件设备收入占比较高影响，该业务毛利率为61.75%，同比下降7.59 个百分点。随着新增客户逐步进入服务期，高毛利的服务费收入占比有望提升，带动盈利能力修复。

    　　创新业务稳健增长，AI 赋能加速迈进资产运营广阔蓝海。 公司紧抓电力市场化改革机遇，创新业务稳步推进，全年实现收入0.35 亿元，同比增长13.79%。公司积极把握AI 重塑电力交易的时代机遇，全新推出旷冥电力交易大模型1.0，通过整合气象、电价、负荷等多模态数据，为交易决策提供精准支撑。在此基础上，公司构建了“电力交易工具支持+托管运营服务”的全方位服务体系，为新能源场站、独立储能、售电公司等多元主体提供从数据服务、策略建议到“保收益、享分成”的托管运营服务，商业模式和客户价值量得到显著提升。

    　　此外，公司通过子公司日新鸿晟布局新能源电站运营业务，报告期内该业务实现收入0.76 亿元，成功实现扭亏为盈，实现净利润646 万元，标志着公司从能源数据服务商向“数据服务+资产运营”的能源平台提供商进阶，成长天花板被进一步打开。

    　　旷冥AI 智能体系构筑技术护城河，定增落地助力创新业务发展。公司持续迭代自研"旷冥"新能源大模型，2026 年4 月1 日正式发布旷冥AI 智能体系，即旷冥气象大模型4.0、旷冥电力交易大模型1.0，为各类新能源资产高经济性利用提供完整的数智化解决方案。多个测试案例综合实现现货电价月平均精度提升5%，价差月平均精度提升8%，助力中长期交易收益月均提升16%。研发投入方面，2025 年研发投入为1.08 亿元， 公司持续加大气象智能预测平台、核心算法及算力硬件集群投入，百余名AI 算法、气象、数据工程师及数十位博士专家组成的跨学科团队持续深化技术壁垒。资本运作方面，公司于2025 年7 月完成向实控人雍正定向增发，募集资金净额约3.69 亿元，用于微电网及虚拟电厂综合能源管理平台项目、新能源数智一体化研发平台建设项目及补充流动资金，实控人全额认购且锁定36 个月，彰显对公司长期发展的信心。

    　　投资建议：功率预测高增夯实基本盘，创新业务打开成长空间。2025 年，受益于新能源装机规模增长及分布式光伏"四可"政策落地，公司功率预测业务实现高增，服务电站数量净增1684 家。电力市场化改革深化，旷冥AI 智能体系技术壁垒持续加固，电力交易、储能、虚拟电厂以及微电网等创新业务有望加速打开长期增长空间。预计 2026-2028 年营业收入分别为 9.11 / 11.80 / 15.79 亿元，归母净利润为 1.81 / 2.51 / 3.76 亿元，对应PE 69.39 / 49.96 / 33.38 倍，维持“买入”评级。