事件描述

    　　公司公布2025 半年报：2025 年上半年，公司实现营收17.37 亿元，同比增长59.95%，实现归母净利润1.44 亿元，同比增长8.81%；其中2025Q2 实现营收8.08 亿元，同比增长33.52%，实现归母净利润0.88 亿元，同比增长7.06%。

    　　事件评论

    　　电商类客户收入大幅增长带动收入增长，高毛利程序化广告占比提升致Q2 毛利率提升。

    　　25H1 电商类客户收入同比增长102.22%，带动公司营收同比增长59.95%，电商类客户收入占比提升6.55pct 至31.34%。由于高毛利的程序化广告占比提升，带动25Q2 毛利率同比提升2.26pct、环比提升3.46pct 至19.59%。

    　　上年香港公司离岸豁免冲减所得税致所得税费用基期较低，拖累利润表现。上年香港公司离岸豁免冲减所得税致25H1 公司所得税费用较去年同期增长4556.05 万元。此外，汇兑损益与股份支付亦对利润端略有影响，剔除汇兑损益和股份支付，25H1 公司实现归母净利润1.62 亿元，较去年同期增长15.46%。

    　　发布跨渠道全托管AI 广告投放系统，打造全链路营销自动化闭环。25 年7 月，公司发布首个全球多渠道全托管AI 广告投放系统AdsGo.ai。内测数据显示，AdsGo.ai 帮助初创期和成长型企业实现多样化广告策略，提升5 倍投放效果、10 倍创意素材测试效率，节省65%广告营销人力成本；对比中级优化师，AdsGo.ai 的投放广告单次转化费用降低26%，链接点击率提升47%，放量效率提升132%。同月，公司预发布AI Drive 2.0 数智营销解决方案，以自研的EC MCP Server 智能中枢为核心调度平台，通过FunsData、KreadoAI、AdsGo.ai、Cycor 等核心产品矩阵，实现“智能洞察-创意生成-自动投放-数据归因”的全链路营销AI 自动化闭环。

    　　盈利预期：公司完成AI 自动化营销链路闭环，以AI 助力广告主提质增效，预计2025、2026 年实现归母净利润2.84/3.82 亿元，对应PE 分别为55.53/41.26X，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、AI 技术发展不及预期风险；

    　　2、国际贸易摩擦及国际形势变动风险。