易点天下发布一季报，2026 年Q1 实现营收10.42 亿元（yoy+12.13%、qoq-6.38%），归母净利-6353.91 万元（yoy-213.58%、qoq-39.74%），扣非净利1628.42 万元（yoy-73.41%）。剔除汇兑损益、股份支付后的扣非归母净利润 0.68 亿元，同比增长12.45%，核心经营基本面稳健。营收延续同比增长态势，主因出海营销需求旺盛、AI 技术持续赋能业务；归母净利润显著承压，主因证券投资相关公允价值大幅波动、研发与销售费用投入加大，中长期AI 驱动的全链路营销升级与程序化广告放量逻辑清晰，维持“买入”评级。

    　　营收同比稳健增长，AI 赋能+出海需求双轮驱动Q1 传统营销淡季下公司营收保持同比两位数增长，核心驱动延续，跨境电商、短剧出海等赛道广告预算持续释放，全球媒体资源与客户覆盖持续扩大，叠加 AI 技术深度赋能业务升级，推动整合营销服务与广告平台业务协同扩张，规模效应逐步显现。

    　　公允价值波动及费用高增致利润短期承压，内生增长稳健Q1 利润大幅下滑主要受阶段性非核心因素影响，金融资产公允价值变动带来显著损失（1.28 亿元），同时销售/管理/研发费用因市场拓展、AI 技术投入、股份支付增加而大幅增长55%/20%/90%，致三费合计占收入比同比+2.6pct。但剔除汇兑损益、股份支付、公允价值波动等因素后，公司扣非归母净利润仍实现同比增长，叠加经营活动现金流净额大幅改善，内生增长与回款能力依旧扎实，主营业务盈利能力未发生实质改变。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持26-28 年归母净利润预测为2.57/3.32/4.31 亿元，考虑公司AI 赋能不断深化、出海广告主客户群体不断扩大，AI 技术有望带动程序化广告高速增长，维持“买入”评级。

    　　风险AI 技术落地不及预期；出海广告主预算收紧；海外市场政策变动；汇率波动影响；供应商集中风险。