公司1-3Q2022 营收同比减少10.79%，归母净利润同比减少22.00%10 月27 日，公司公布2022 年三季报：1-3Q2022 实现营业收入30.43 亿元，同比减少10.79%，实现归母净利润7.73 亿元，折合成全面摊薄EPS 为1.93 元，同比减少22.00%，实现扣非归母净利润6.33 亿元，同比减少33.75%。

    单季度拆分来看，3Q2022 实现营业收入9.58 亿元，同比减少12.20%，实现归母净利润1.94 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.48 元，同比减少25.86%，实现扣非归母净利润1.43 亿元，同比减少42.24%。

    公司1-3Q2022 综合毛利率上升0.98pct，期间费用率上升10.78 pct1-3Q2022 公司综合毛利率为70.74%，同比上升0.98 个百分点。单季度拆分来看，3Q2022 公司综合毛利率为70.98%，同比上升1.73 个百分点。

    1-3Q2022 公司期间费用率为40.21%，同比上升10.78 个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为35.42%/4.00%/0.40%/0.39%，同比分别变化+10.70/ +0.21/-0.23/+0.10 个百分点。3Q2022 公司期间费用率为48.98%，同比上升13.44 个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为42.91%/4.83%/0.97%/0.28%，同比分别变化+11.59/ +1.51/ +0.40/-0.06 个百分点。

    品牌升级拓宽用户群体，创新研发黄金婚嫁系列1-3Q2022 公司为婚后十年以上的夫妻特别研发设计了TIMELESS 定制时光系列，有利于拓宽35 岁以上用户群体。同时，公司继“男士一生仅能定制一枚”

    之后，推出女生购买DR 专属规则，进一步升级完善真爱的品牌内涵。从产品材质角度，1-3Q2022 公司全新发布黄金婚嫁系列，延续“一生只送一人”的理念，包括婚嫁珠宝一生一世、BELIEVE、ROSELOVE 等系列中的部分款式，有利于公司应对镶嵌品类景气度下滑带来的不利影响。

    下调盈利预测，维持“增持”评级

    公司业绩低于预期，主要是由于受到多地疫情反复冲击。同时，镶嵌品类景气度有所下滑，对于公司业绩也有一定的不利影响，我们下调对公司2022/2023/2024年EPS 的预测28%/38%/40%至2.63/2.76/3.05 元。公司线下渠道不断拓展，不断研发新品，有利于公司拓宽目标客群。公司上市以来股价不断调整，PE 估值逐渐步入相对合理区间，维持“增持”评级。

    风险提示：婚恋市场下降风险，市场推广不及预期，次新股风险