2025 年7 月11 日，迪阿股份发布2025 年限制性股票激励计划（草案）。

    　　投资要点

    　　发布激励计划，彰显发展信心

    　　公司拟授予股票权益合计不超过90.19 万股，约占总股本0.23%；其中首次授予72.28 万股，约占总股本0.18%，预留授予权益17.92 万股，约占总股本0.04%。本激励计划授予价格为15.12 元/股，首次授予激励对象不超过27 人，包括公司（含子公司）董事、高管、核心管理人员及核心技术（业务）骨干。业绩考核方面，以2024 年为基数：首次授予部分需满足2025-2028 年营收增长率分别超

    　　10%/20%/33%/46% ， 且扣非净利润分别超

    　　0.36/1.00/1.50/2.00 亿元；预留权益部分需满足2026-2028年营收增长率超20%/33%/46% ， 或扣非净利润超1.00/1.50/2.00 亿元。预计首次授予权益2025-2029 年费用摊销分别为226.66/437.78/234.72/121.40/40.43 万元。本次激励计划涵盖公司研发、品牌、运营等多个业务模块核心人员，能够起到积极示范与带动效应，彰显公司未来长远发展的信心。

    　　门店优化持续推进，线上直营逆势高增

    　　今年以来天然钻石价格降幅有所收窄，公司持续推进店效提升与渠道调整，重点布局头部商场，淘汰低效冗余店设，并对店面形象、消费体验及商品结构全方位升级。2024 年针对中腰部商场十余家门店优化试点成效显著，7-8 家平均业绩增长超50%，2025 年计划将优化方案推广至剩余100 多家同类型门店，成果预计将于Q2、Q3 显化。线上直营渠道受益于市场开拓及精准营销，官网用户注册量持续增加，预计后续将延续快速增长态势。

    　　 盈利预测

    　　公司深耕高端钻戒及珠宝行业，面对终端需求短期萎靡影响，积极优化渠道结构，聚焦门店运营降本增效，2025Q1 收入缺口企稳，同店稳步回升，目前渠道调整基本完成，随着调改成效显化、毛利率企稳，利润端有望企稳回升，同时公司布局黄金镶嵌品类第二曲线，有望贡献业绩增量，实现困　　境反转。预计2025-2027 年EPS 分别为0.40/0.51/0.66 元，当前股价对应PE 分别为72/56/43 倍，首次覆盖，给予“增持”投资评级。

    　　 风险提示

    　　宏观经济下行风险、行业竞争风险、消费复苏不及预期、门店优化不及预期。