事项：

    　　近日，公司发布2026 年一季报，公司实现营业收入1.8 亿元，同比增加11.5%；实现归母净利润0.3 亿元，同比增加110.2%；实现扣非后归母净利润0.1 亿元，同比扭亏。

    　　评论：

    　　2026Q1 业绩稳健增长，利润增速高于收入增速。1）盈利能力增强：2026Q1公司销售毛利率为29.9%，同比提升3.0pct；归母净利润率为14.1%，同比增长6.6pct。2）费用管控良好：三项费用率为17.5%，同比下降4.5pct，其中，管理费用率为8.2%，同比下降2.1pct；财务费用率为0.9%，同比下降0.8pct；销售费用率为8.4%，同比下降1.5pct。

    　　电力信息化核心供应商，需求饱满。1）主业基础稳固：截至2025 年底，公司前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例为77.9%，其中国家电网（同控口径）销售占比为59.6%，大客户集中度较高。2）在手订单丰富：从订单储备来看，2025 年末公司的合同负债为3.9 亿元，较年初大幅增长；截至2026Q1，进一步增至4.60 亿元，反映出公司在手项目及客户预付款规模逐步扩大。

    　　AI 与机器人业务推进，新技术应用逐步落地。1）机器人产品矩阵完整：涵盖5G AI 智能边缘计算网关、AI 算力服务器、AI 工作站、电力多模态大模型、变电站远程智能巡视系统、室内轻型巡检机器人等创新产品。2）AI 与机器人相关产品处于孵化推广阶段：逐步形成小规模收入，自开展电力AI 及机器人相关业务以来，公司累计实现收入2.78 亿元。3）“自研核心+生态协同”战略落地：2025 年12 月，公司与云深处科技正式签署战略合作协议，在平台层，云深处科技为电力巡检相关业务提供定制化开发支持；在市场层，双方联合打造电力巡检领域标杆案例；在业务层，公司将通过自身渠道推广新型装备。

    　　延伸产业布局，增强核心竞争力。2026 年4 月，公司公告拟收购智联新能51%股权实现控股，标的整体估值不超9.6 亿元。智联新能主营电力智能化设备与配网自动化产品，系国家级专精特新“小巨人”企业及国家高新技术企业。交易对方承诺将所获现金对价的不低于40%用于购买上市公司股票，且业绩承诺期为2026 年至2028 年，累计承诺净利润不低于2.7 亿元。

    　　投资建议：电力信息化迎来良好发展机遇，公司新业务布局深化。我们预计公司2026-2028 年归母净利润分别为2.4/3.0/3.8 亿元， 对应增速为59.1%/26.9%/25.6%，对应PE 为43/34/27 倍，参考可比公司估值，考虑公司AI与机器人等新技术应用逐步落地，给予公司2026 年45 倍PE，对应目标价26.7元，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：政策落地不及预期，技术迭代研发风险，市场竞争加剧等。